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Recensione di Trading | Se leggete attentamente l'analisi del rapporto finanziario che ho scritto ieri sera, credo che non vi lascerete sfuggire l'opportunità più breve di Sandisk! Lo schermo è pieno di sole due parole: high-end. Le tendenze delle azioni degli utili precedenti sono già chiare, $SNDK È praticamente un regalo in contanti! Ieri ho venduto SanDisk a scorta vicino a 1420 dollari con leva di 10 volte, e oggi ho chiuso tutte le posizioni vicino a 1270 dollari, guadagnando 4450 USD, con un tasso di rendimento del 104%. Ciò che rende questo trade degno di essere recensito non è quanto hai guadagnato, ma il fatto che ho messo a mio posto il giudizio scritto il giorno prima: il rischio più grande di SanDisk non è la scarsa prestazione, ma che le sue prestazioni devono essere migliori di quanto tutti immaginassero. Il rapporto finanziario di ieri sera è stato in realtà piuttosto impressionante. Il fatturato trimestrale è stato di 8,97 miliardi di dollari, superiore agli 8,48 miliardi attesi; l'EPS aggiustato è stato di 39,25 dollari, superiore ai 34,96 dollari attesi; i ricavi dei data center sono cresciuti del 103%, con un margine lordo che ha raggiunto l'84,6%. Tuttavia, il prezzo delle azioni è comunque sceso di oltre il 12% dopo l'orario di chiusura. Il problema sta nelle indicazioni per il prossimo trimestre. L'azienda prevede ricavi tra 10,3 e 10,8 miliardi di dollari, con un EPS tra 44 e 46 dollari. I numeri restano solidi ma non hanno superato significativamente le aspettative già alzate del mercato. Per un titolo che quest'anno è aumentato di quasi il 470%, il mercato ha da tempo cercato più della semplice crescita, ma ha continuato a creare sorprese. Quando le previsioni passano da essere significativamente migliori del previsto a soddisfare sostanzialmente le aspettative, le plusvalenze sono un motivo per incassare i profitti, le giustificazioni per lo short term e con SpaceX e AMD come referenze, quale motivo hai per non agire? Scambio lo spread atteso: Prima del rapporto sugli utili, il prezzo delle azioni era chiaramente in vantaggio Le aspettative di mercato sono già vicine al limite Il rischio di incassare verso il basso è superiore al margine per superare ulteriormente le aspettative Molte persone pensano che il prezzo delle azioni debba salire quando vedono buone performance, ma il trading di prezzi non riguarda mai solo la pagella; dipende anche da quanto sia la pagella rispetto alla risposta predata dal mercato. Questo vale per AMD, SpaceX e SanDisk. Ho chiuso la mia posizione vicino a 1270 dollari perché questo divario previsto era già stato realizzato. Se continui a mantenere, la logica di trading passerà da "gap nel rapporto degli utili" a puntare su "inversione del ciclo di accumulo", che è già un'altra operazione. Non è difficile farlo bene, e scriverlo non è difficile nemmeno per sé stesso. La sfida è se osi eseguire durante il mercato più intenso e se puoi uscire come previsto dopo che i profitti sono apparsi. Fare le cose bene questa volta non significa che la prossima volta avrai ragione. I profitti dimostrano solo che questo giudizio è valido. Tagliare rigorosamente le perdite e prendere i profitti come previsto mi terrà al tavolo. #Circle财报后押注Arc, l'USDC può portare nuova crescita? $BTC $ETH 2026-08-06 Crypto 每日市场扫描一、今日结论整体市场环境：BTC $64,570（CoinGecko 24h +0.9%，7d +1.1%），加密总市值约 $2.29T（+1.2%，OKX 星球早报 8/6 口径）；美伊"48 小时"期限进入最后窗口（特朗普 8/4 晚表态起算），布伦特 $79.38、WTI $75.01 低位震荡；美股 8/5 收盘涨跌互现（道指 +0.49%、标普 -0.17%、纳指 -0.8%）。今日已核验的最大变化：CoinGecko API 恢复（连续 4 日不可达后）；上周（7/27-31）美现货加密 ETF 周度净流出 $3,072 万（BTC ETF -$6,153 万、ETH ETF +$2,742 万、HYPE ETF -$1,475 万，智通财经转 WoofunAI/CryptoPatel，二手转述）；以太坊 EIP-8361 草案提交（动态燃烧验证者奖励，Justin Drake 等提出）。最需要进一步复核的项目：HYPE 8/6 解锁今日到期（TokenUnlocks/Tokenomist 口径 433K，约 $22.67-22.74M，0.19% 流通，北京时间 8/6 上午 8 点或下午 4 点，两来源时间口径不一致；CoinGecko 口径约 992 万），截至核验时点未获链上实际领取核验；ASTER 8/17 解锁口径冲突延续（Tokenomics.com 46.95M vs CoinLaunch 164.7M）。已核验重大风险：Coldcard 漏洞出现新口径（Coin360 确认三波攻击 1,596 BTC、约 $100M+、关联约 7,300 地址；oyuce 转述称损失超 $1.3 亿、约 5,200 钱包、至少 15 个黑客组织，两口径差异需保留）；无新增监管行动。$SPCX $QQQ 📈 Il mercato azionario statunitense festeggiava di nuovo, con il Dow che superava i 54.000 punti e l'S&P 500 che raggiunse un nuovo massimo storico. Al contrario, il mercato crypto fluttuava ancora all'interno di un intervallo, con i fondi incapaci di tenere il passo. Attualmente, la variabile più importante che guida le tendenze del mercato globale è la forte stagione degli utili delle azioni statunitensi e l'allentamento delle tensioni regionali in Medio Oriente. Il rapporto sugli utili di Palantir ha superato le aspettative e è aumentato di quasi il 30%, con i giganti che hanno freneticamente infruttato profitti. Allo stesso tempo, il calo dei prezzi del petrolio greggio ha anche alleviato le pressioni macroeconomiche e l'ansia per l'inflazione. Il capitale è estremamente realistico. Le azioni statunitensi hanno solide narrazioni di utili e IA come supporto, prosciugando direttamente tutti i fondi incrementali off-exchange. Il nostro mondo crypto attualmente non ha nuove storie di scoperta; i fondi esistenti si difendono a vicenda e nessuno osa fare scommesse pesanti alla leggera. Vedere l'azienda vicina raggiungere nuovi massimi ogni giorno, mentre le monete in mano sono mezza morte—è la cosa più impegnativa mentalmente. Con questo mercato polarizzato, state continuando a lottare duramente nel mondo crypto o avete già iniziato a dividere le vostre posizioni per acquistare dividendi da azioni statunitensi? #标普500首次站上7700点, Raggiungendo i massimi storici #交易之声: La tua esperienza merita di essere ascoltata #Circle财报后押注Arc, USDC può vivere una nuova crescita? 把美股、韩股、存储芯片和加密市场放在一起看，今天的主线就是风险偏好收缩。纳指收盘走低，成长股集体承压，根源来自美联储官员的讲话，市场开始重新定价利率路径。AI 赛道长期故事依旧成立，但经过一轮大涨之后，资金变得格外挑剔，财报稍有瑕疵就会迎来砸盘。韩指走势几乎和存储板块深度绑定。SK 海力士作为 HBM 核心厂商，一举一动牵动韩国大盘。美股存储盘后杀跌，第二天韩盘直接反应，跨境外资快速调仓，指数波动被进一步放大。要注意，HBM 供不应求，但传统 $NVDA 闪存面临预期下调，板块内部已经出现明显分化，不能一概而论看多整个存储赛道。闪迪这一次的扰动是今天存储板块的导火索。虽然本期财报交出不错成绩单，但下季度展望不及机构预想，市场直接用脚投票。不少投行点评，前期市场已经把很多乐观想象打进去，一旦指引降温，资金就会集中兑现收益。美光科技被情绪牵连，虽然面向服务器的存储订单还算稳固，但短期很难独善其身。SK 海力士手握 HBM 订单护城河，不过市场情绪是不分个股的，板块集体回调阶段也很难走出独立行情。存储涨价逻辑没有完全打破，只是进入震荡消化阶段。币市这边，$BTC 、$ETH 没能走出独立跟$AMD 不一样的是，AMD财报好歹给了个高位，而且是瞬间杀到位。 $SNDK 这边，市场大多数人早就做好心理建设——财报要跌，所以跌起来比较磨叽。有提前进场的，也有平多的，既没给高点，跌幅也没AMD那么狠。我这刻舟求剑的能力，还行吧？其实本质很简单：SNDK从底部上来已经反弹了50%，财报再好，继续拉20%是小概率事件，所以往下赌，赔率更合适。再看最近的市场节奏：半导体这边，财报再好，极限也就是往上插根针，最后还是跌——海力士、AMD、SNDK，一个都没跑掉。软件股那边，财报出来就是涨，比如微软、PLTR。哪天你要是看到半导体某个股票，财报后能涨20%并且稳得住，那这条规律就可以作废，该修正就修正 $SKHYNIX #Circle财报后押注Arc，USDC能否迎来新增长？ #ADP就业降温，联储政策分歧加剧 Sono senza parole, questo articolo resta tranquillo nella bozza senza essere 😅😅 stato pubblicato Testo originale: $SNDK Il rapporto sugli utili che uscirà alle 4 del mattino è molto probabilmente un crollo diretto! Il vecchio trucco tra le azioni di stoccaggio è chiudere il rally in anticipo, esaurendo tutte le buone notizie, e ogni rapporto sugli utili è solo un'offerta di cash-in. Recentemente, SK Hynix ha registrato profitti record, ma poi è crollata dopo l'orario di lavoro, e anche l'ultimo bilancio di SanDisk è crollato quando i dati erano alle stelle L'industria sta attualmente espandendo la produzione, e tutti temono che i prezzi delle memorie flash si indeboliscano il prossimo anno, con i profittatori pronti a approfittare del bene e fuggire. Ci sono pochi ordini d'acquisto dopo le prime ore del mattino. Una volta che emerge la pressione di vendita, il calo non può essere fermato. Shortare al prezzo attuale di 1434 è la soluzione ottimale! #ADP就业降温, crescente divergenza della politica della Fed#Circle财报后押注Arc L'USDC può raggiungere una nuova crescita? $MU $SKHY Il 4 agosto, Marvell ha rilasciato una suite completa di prodotti di infrastruttura di memoria e storage per l'inferenza Agentic AI, che copre SSD di classe server, espansione della memoria CXL a livello rack e memoria ottica condivisa cross-rack. L'obiettivo principale è alleviare problemi come il gonfiore della cache KV, l'attesa dei dati GPU e il basso utilizzo della memoria. $MRVL Questa volta, finalmente non si tratta più solo di cambiare chip e interconnessioni ottiche—sta iniziando a entrare direttamente nel "muro di memoria" dell'IA. La nuova soluzione copre SSD PCIe 6.0 e pool di memoria CXL, consentendo memoria ottica condivisa cross-rack, e può persino aumentare la velocità di trasmissione dei token di 2 a 3 volte. Penso che questa direzione sia molto più interessante che semplicemente seguire il concetto di intelligenza artificiale. Man mano che le scale di inferenza crescono in futuro, il vero ritardo nel sistema potrebbe non essere la carenza di GPU, ma l'insufficienza di memoria, cache KV e dati. Per MRVL, questo significa spostare la sua posizione da "collegare GPU" a "aiutare l'intero sistema AI a funzionare più velocemente." Certo, non voglio aprire lo champagne prima; avere un prodotto non significa che l'ordine arrivi subito. Ma almeno questa volta, vediamo finalmente un nuovo percorso di crescita più concreto di una narrazione, $MRVL un rialzismo a lungo termine.Anche se raggiungessi il pareggio, non scapperò Continuo a scommettere sulle buste paga non agricole 📈 Sono un soldato costante che ha più eserciti Domani sera alle 20:30 Il comunicato sul salario non agricolo di luglio negli Stati Uniti è stato ufficialmente pubblicato Attualmente, le aspettative di mercato non sono uniformi Si prevede che i nuovi posti di lavoro siano tra 70.000 e 100.000 Il tasso di disoccupazione si prevede sia compreso tra il 4,2% e il 4,3% Ma l'occupazione ADP è solo di 44.000 Anche l'indice di occupazione dei servizi ISM è sceso a 47,4 Le assunzioni negli Stati Uniti si stanno effettivamente raffreddando Finché i salari non agricoli non superano significativamente le aspettative La crescita dei salari non è improvvisa Il mercato potrebbe continuare a negoziare Questo scenario è più favorevole per le azioni statunitensi e le criptovalute — $ETH Attualmente in fase di fluttuazioni intorno al 1906 Risalendo al 1900 Il mio costo è il 1928 Nel breve termine, prima analisi della resistenza tra il 1928 e il 1950 Finché regge effettivamente il 1950 Il passo successivo è sfidare il 2000 Diamo un'occhiata al 1880 qui sotto Guardando di nuovo intorno al 1850 Questa ondata di volume di trading è aumentata Ma la pressione non è ancora completamente rotta Le buste paga non agricole sono il passo finale per determinare la direzione — $BTC Bitcoin è attualmente intorno a 64.500 I livelli da 63.800 a 64.000 restano un supporto chiave Negli ultimi tre giorni di trading Gli ETF spot BTC statunitensi hanno registrato flussi netti di 170 milioni ciascuno 212 milioni e 47,6 milioni di dollari I fondi non sono stati completamente ritirati Nelle ultime 24 ore, le posizioni short su BTC sono state liquidate di circa 48,8 milioni di dollari Chiaramente più alto delle posizioni lunghe Questo indica che questo rally include una componente di short-squeeze Poi, deve solo superare i 65.000 e restare saldo Questo potrebbe far salire ulteriormente l'ETH — $SNDK Il fatturato trimestrale era di 8,97 miliardi di dollari Crescita mese su mese del 51% L'utile rettificato per azione era di 39,25 dollari Contemporaneamente, è stata aggiunta una quota di riacquisto aggiuntiva di 14 miliardi di dollari Il vero problema non è la scarsa prestazione Piuttosto, le aspettative del mercato sono state sopravvalutate Le previsioni per i ricavi del prossimo trimestre sono tra 10,3 e 10,8 miliardi di dollari Non c'era modo chiaro di superare le aspettative di Wall Street Quindi, dopo il rapporto sugli utili, c'è stato effettivamente un calo Si tratta più di un crollo delle valutazioni dopo che si materializzano buone notizie Non è che i fondamentali siano improvvisamente crollati — Il 1900 non sfonderà Continuerò a servire come forza multi-esercito Una volta istituito il 1950, Basta guardare il 2000 Ma i non-farm non sono mai stati "garantiti positivi" La fermezza va bene Leva 100x non può resistere all'ago dei dati La paura più grande è non guardare nella direzione sbagliata Invece, dopo aver pareggiato, la fattoria di cani gliel'ha tolta con un solo ago #Circle财报后押注Arc, l'USDC può sperimentare una nuova crescita? #ADP就业降温, la divergenza politica della Fed si è intensificata 隔夜美股科技板块出现明显分化，纳指盘中反复拉锯，收盘录得回落。美联储官员放出偏鹰派表态，市场开始重新评估后续流动性走向，前期涨幅巨大的 AI 硬件板块迎来获利了结潮。并不是 AI 行业逻辑被推翻，而是短期估值已经把大部分利好消化完毕，一旦财报指引不及预期，资金就会快速出逃。韩指 $KR200 很大程度被存储芯片权重绑架，$SKHYNIX 海力士、三星电子占指数权重很高。美股存储股盘后下挫直接传导到韩国早盘，外资资金来回进出，放大指数震荡幅度。当下行情更多属于情绪扰动，而非基本面彻底反转，HBM 高景气和普通闪存需求已经走出两条不一样的行情线。存储板块内部出现明显分歧。闪迪最新财报营收利润达标，但下个季度业务指引低于市场普遍预期，盘后遭到抛售，直接带崩整个闪存板块。机构观点普遍认为不是行业走坏，而是之前市场预期给得太满，利好落地之后资金选择落袋。美光科技跟随板块情绪同步走弱，企业级存储订单依旧保持韧性，只是短期市场情绪很难快速修复。SK 海力士依靠 HBM 高端内存绑定 AI 服务器需求，基本面底子扎实，但难免被闪存板块负面消息拖累，股价会跟着大盘来回震荡，需要分清 HBM 业务和 Ecco un'altra prospettiva: da un punto di vista fondamentale, è molto difficile rialzarsi nel breve $SPCX termine, quindi le precedenti scommesse sull'aumento del prezzo delle azioni si basavano principalmente su accordi di short squeeze e capitale. Guardando la performance del prezzo delle azioni, la possibilità di continuare la pressione short durante l'unica finestra di stasera dopo l'apertura del mercato è anch'essa molto bassa; altrimenti, il prezzo delle azioni dovrebbe essere mantenuto sopra i 130 ora. Pertanto, l'accordo di capitale relativo alla fusione Tesla–SpaceX è l'unica via. A giudicare dalla recente serie di negazioni sul ritiro dalla Cina e da altre informazioni, la fusione non è attualmente una priorità. Perché una volta confermate le informazioni, Tesla salirà e SpaceX cadrà, il che è molto sfavorevole per SpaceX, che non è ancora pronta, quindi è necessario negare. Confermare la fusione quando SPCX è bloccata a 110 equivale a usare valuta con uno sconto del 60% per acquistare Tesla: il rapporto di scambio di azioni sarebbe bloccato nella posizione più umiliante per gli azionisti di SPCX e nella massima diluizione per sé stesso. Non è che non voglia fondersi; Semplicemente non può fondersi a questo tasso di cambio. Quindi SPCX deve essere spinto prima verso l'alto prima che la fusione possa essere avviata. E tutto questo probabilmente dovrà aspettare fino a dopo il rapporto sugli utili del terzo trimestre, quando il prezzo delle azioni scenderà a 150–170. I tori sono molto pessimisti ora? In realtà, non proprio. Anche se la performance del prezzo delle azioni ieri e oggi non è stata sufficiente a rendere le azioni sbloccate riluttanti a vendere, se il prezzo è abbastanza basso, i più irriducibili non venderanno. L'intervallo 150–170, che non è né troppo alto né troppo basso, è esattamente quando la disponibilità a vendere è più forte; I prezzi troppo alti o troppo bassi sopprimeranno la pressione di vendita. Inoltre, a giudicare dalle recenti azioni di Musk, probabilmente ha ancora qualche trucco nella manica, come servizi cloud firmati o ordini di difesa che generano ricavi verificabili, Musk o l'azienda che aumentano le partecipazioni con denaro reale, o riacquisti.#ArcMainnetSept16 #ADPCoolsFedSplit #EarningsRealityCheck #ADP就业降温，联储政策分歧加剧这次ADP数据出来后，市场最该看的不是“马上降息”。而是美联储现在真的很难做。 8月5日公布的7月ADP显示，美国私营部门新增就业只有4.4万人，明显低于市场预期的7.5万人，也比6月的约9.5万到9.8万人继续降温。表面看，就业变弱，似乎应该利好降息交易。但问题是，美国现在不是单纯的“经济冷了”。更像是：企业招聘变谨慎了，但工资压力还没真正下去；就业增速放慢了，但通胀仍然没有回到联储想要的2%。这就是最麻烦的地方。如果就业继续降温，联储不加息的理由会增加。但如果工资和通胀还粘着不下来，鹰派又会觉得现在放松太早。所以你会看到联储内部分歧越来越明显。 7月末FOMC维持利率在3.50%-3.75%不变，但投票已经不是铁板一块，而是9:3。有三位官员希望直接加息25个基点。这说明什么？说明市场想交易“就业降温=政策转鸽”，但联储内部还有一批人担心：如果现在过早转向，通胀预期可能重新抬头。对美股来说，这种环境其实很微妙。就业弱一点，短期可能压低利率预期，对科技股估值有支撑。但如果就业弱到影响企业盈利，那又会从“降息利好”变成“增长担忧”。所以现在不能只盯ADP一个数据。真正关键的是接下来的非农、失业率、工资增速和CPI。我自己的理解是：市场现在不是在交易单一方向，而是在交易联储到底会先怕通胀，还是先怕就业。如果就业继续降温、通胀也同步回落，那风险资产会舒服很多。但如果就业降温，通胀还高，那就是最难受的组合。 ADP降温给了市场一点宽松想象，但联储分歧说明，降息交易还远没到一路顺风的时候。 Dopo che CORE è passato al posizionamento della rete elettrica di Bitcoin, il conflitto centrale di mercato era se l'assorbimento di liquidità consensuale sottostante di Satoshi Plus potesse tradursi in preferenza per le posizioni, oppure se la stagnazione generale dei fondi BTCFi avrebbe causato rapidamente un ritiro dei premi di trading a causa dei rischi degli eventi. Dopo che la strategia ufficiale si è spostata sullo strato universale sottostante di Bitcoin Power Grid, l'attenzione del mercato si è spostata sul computo on-chain, sulla liquidità sottostante per lo staking in BTC e sulla composabilità dell'infrastruttura. Attualmente, il mercato sta riprezzando l'efficienza di trasmissione sottostante di questa rete universale. I fattori che guidano le tendenze di mercato sono classificati come segue: variazione complessiva dell'appetito complessivo al rischio per il settore BTCFi su tutta la rete, velocità di trasferimento delle posizioni verso la liquidità sottostante nello staking di BTC e la scala effettiva dell'integrazione con i protocolli di rendimento e applicazioni dell'ecosistema come RWA. Le aspettative di inflazione e la struttura dei chip affrontano la trasmissione del rischio degli eventi durante questa trasformazione strategica. Se il trasferimento degli asset dormienti di Bitcoin alla rete sottostante non dovesse rispettare le aspettative, il calo complessivo dell'appetito al rischio peserà direttamente sulle posizioni lunghe, causando un anticipo realizzazione prematura dell'insufficiente utilizzo della rete previsto. Nello scenario al rialzo, i protocolli di rendimento e i derivati accelerano l'integrazione nell'infrastruttura, favorendo la ripresa dell'appetito al rischio e il bloccaggio delle posizioni di staking. È importante osservare l'incremento marginale dell'accumulo di staking in BTC; se la crescita marginale stagna continuamente, la simulazione al rialzo fallisce. Nello scenario ribassista, a causa di un'accumulazione insufficiente di fondi BTCFi, i fondi ritirano rapidamente da $CORE posizioni di rischio. È necessario monitorare l'attività di calcolo sottostante e i progressi dell'integrazione delle applicazioni. Se l'utilizzo della rete rimane al di sotto del benchmark, si formerà una tendenza al ribasso fino a quando la liquidità sottostante non restituirà l'equilibrio. Quando l'accumulo di transazioni on-chain di $CORE è gravemente scollegato dall'integrazione delle applicazioni dell'ecosistema e la preferenza dei token si sposta dal blocco dello staking sottostante alla liquidità di trading a breve termine, la detrazione condizionata complessiva basata sul posizionamento infrastrutturale diventa inefficace. La variabile più importante da monitorare nei prossimi sette giorni è il tasso di afflusso degli asset in staking in BTC nella rete sottostante, così come il numero specifico di interfacce RWA completate con progetti di gestione degli asset. #AMD财报超预期, la crescita è stata in scoperta? #伊朗阿曼临时通航协议近落地 Dannazione, Bai è stato troppo cauto—questo turno ha lasciato che l'uccellino basso prendesse il premio Pensando che il rilascio dei guadagni di SanDisk valesse la pena di fare uno spettacolo, almeno un altro bastone Ma inaspettatamente, il torrente precipitò per tremila piedi dritto giù Il rapporto finanziario di SanDisk stesso è stato solido: l'EPS rettificato al quarto trimestre è stato di 39,25 dollari, circa il 14% in più rispetto alle aspettative degli analisti di 34,45 dollari; I ricavi sono stati di 8,97 miliardi di dollari, anch'essi superiori agli 8,39 miliardi previsti, un aumento annuo rispetto a 1,9 miliardi nello stesso periodo dell'anno precedente. Il margine lordo è stato dell'84,6%, il flusso di cassa libera rettificato ha superato i 5 miliardi di dollari e il business dei data center è cresciuto del 437% su base annua. Il problema risiede nelle previsioni del prossimo trimestre: le previsioni di entrate per il primo trimestre dell'anno fiscale 2027 sono tra 10,3 e 10,8 miliardi di dollari, al di sotto delle aspettative di mercato di 11,16 miliardi di dollari; le previsioni per l'EPS sono tra 44 e 46 dollari, con la mediana leggermente al di sotto del consenso di 45,58 dollari. Di conseguenza, il prezzo delle azioni è sceso $SNDK dopo l'orario di chiusura #ADP就业降温，联储政策分歧加剧周三晚上八点多，美国ADP就业报告一出来，市场直接给跪了。7月私营部门新增就业只有4.4万人，市场预期好歹也是6.5万到7万的水平，这落差不是一星半点。6月的数据还往下修到了9.5万，一个月之内就业增长直接腰斩还不止，创了六个月内最低增幅。数据公布的那一刻，黄金先反应过来了，直接从原地起飞冲破4286美元，盘中一度摸到4300美元上方，创六周新高。十年期美债收益率跟着往下掉，市场逻辑瞬间切换成"就业越差、流动性预期越好"的熟悉剧本。这个逻辑转换其实挺微妙的。之前黄金被压得死死的，核心原因就仨——懂王在中东搞地缘摩擦把美元拱高，贝森特压美债收益率，沃什在美联储唱鹰派。现在这三座大山同时松动了：中东那边懂王松了口，美伊和谈有进展；贝森特转头去救日元，把日元抬上去的同时美元指数被压下来；沃什7月议息会议上的表现让华尔街对美联储公信力打了个问号。再加上美国债务马上要突破40万亿美元，9月政府又要面临关门风险，这一连串因素叠在一起，黄金这波上涨确实没什么好奇怪的。 CME的数据也印证了市场预期的变化。9月加息25个基点的概率从周一的68%降到了55%左右，虽然还在半数以上，但方向已经在松动了。ADP首席经济学家Nela Richardson说"招聘模式正在发生结构性变化"，这句话说得挺到位——不是单纯的周期波动，而是结构性的降温。加密市场对这组数据的反应非常直接。比特币短线虽然还被6.5万美元压着，但下面每次回落都有资金在接，核心原因就是ETF在持续净流入。8月3日净流入1.7亿美元，8月4日净流入2.115亿美元，8月5日又进了4760万美元，三天连续有钱进来，空头想直接砸穿也没那么容易。贝莱德的IBIT占了其中六成以上，机构资金明显还是更认头部玩家。以太坊这波表现比大饼还猛，从1820附近一路拉到1927，小时线重新站上多条均线。1900成了短线多空分水岭，只要守住了这个位置，上面继续摸1928到1936是大概率事件，真把1936站稳了，1950也不是不能看。以太现货ETF这边也挺争气，8月4日净流入5310万美元，8月5日又进了560万美元，机构没有跟着利空一起跑，这个信号比单日流入数字本身更有说服力。不过话说回来，这轮上涨目前更像预期修复，还不能直接当成趋势反转。真正决定方向的还是周五的非农数据。市场现在预期7月非农新增大概在8.5万到9.1万之间，如果数据偏弱，市场会继续交易流动性宽松的逻辑；数据要是太强，加息预期又得回来。所以现在这个节点上，方向其实还没完全定下来。有意思的是闪迪同一天发了财报，数据其实相当夸张——季度营收89.7亿美元，同比增长372%，环比增长51%；非GAAP每股收益39.25美元；全年营收增长175%；还新增了140亿美元回购额度。但这公司股价还是跌了，就因为市场把AI存储涨价和数据中心需求炒得太满，下一季度营收指引103到108亿美元，每股收益指引44到46美元，虽然数据本身很好，但没有夸张到继续抬高市场预期，所以变成了典型的"财报利好兑现即卖出"。这其实挺能说明问题的——同样的数据，在不同的市场预期框架下，解读可以完全相反。ADP数据差，市场解读成利好，因为加息预期降温了；闪迪财报好，市场反而砸盘，因为预期打得太满了。加密市场现在的逻辑也是一样，关键不在于数据本身好坏，而在于市场怎么解读这个数据对流动性的影响。回到加密市场，ADP这组数据传递的信号很清晰：劳动力市场在快速降温，"软着陆"正在往"衰退边缘"滑动。对加密市场来说，关键变量已经从单一的就业数据转向"就业降温能不能压过通胀压力"这个更大的命题。周五非农和下周CPI会继续决定9月的政策定价。ETF持续流入、加息概率回落、美元指数承压，这几个因素叠加在一起，对加密资产的估值修复是有利的。方向上偏多，但节奏上得看周五的数据怎么出。 $BTC $ETH $SOL Illusione macro rischiosa? Le azioni statunitensi tokenizzate sono tutte spazzate via—le criptovalute sono solo un disastro o indipendenti Stagione narrativa degli utili del mercato azionario statunitense + AI/semiconduttori, i futures sul Dow hanno raggiunto nuovi massimi, ma l'S&P è saltato violentamente per avvertire di un massimo. Le azioni statunitensi tokenizzate sono salite dello 0 e sono scese di 5, con una media del -4,36%. **XSPY** è sceso dello 0,08%, stabile come un vecchio cane. XSNDK -9,58% (3x short Nasdaq) è crollato = Nasdaq è davvero salito, XSOXL -2,07% (3 volte più semiconduttori) è anche sceso = i semiconduttori sono davvero diminuiti, entrambe le parti si sono soffermate. XSKHY -3,05% I titoli dell'innovazione hanno colpito più duramente, il settore PC XSPCX -7% è stato il peggiore. I flussi di capitale sono chiaramente tangenziali: gli indici tradizionali sono guidati, mentre tecnologia, innovazione e hardware vengono tutti colpiti. La posizione delle criptovalute è scomoda, BTC +0,58% teme un minimo del 27, che somiglia a un'ombra nella grande narrazione delle azioni statunitensi. Dovremmo aspettare che venga avviata la riorganizzazione dell'IA o semplicemente scappare da soli?水汽还悬在镜面上，毛巾搭在椅背，人已经坐下来了。头发没干透，后颈那一小片皮肤是凉的。屏幕自动亮起来，行情页面上的数字无声地跳动着，红绿交替。手搭在鼠标上，没点下去。目光从屏幕挪开，往窗外扫了一眼。天色已经全黑，远处几栋楼的窗户亮着暖黄色的光，稀稀疏疏的。楼下偶尔传来汽车碾过积水路面的声音，闷闷的，带着一点潮湿的回响。2026年8月6日，晚上八点五十分左右，空气里有雨后泥土的气味。打开链上浏览器翻了翻。有些东西不用看太细，扫一眼转账频次和地址活跃度的变化，几个方向就能大概摸到轮廓。 $BTC 今天日线波动极窄，期权市场的平价波动率压到了近几个月的最低点。多空双方都在等，没人愿意先出手。链上有一笔动静值得留意——一个从去年下半年就沉默至今的地址，今天分几批把币转走了，一部分进了新地址，一部分分散到几个托管平台。这种动作频率不高，但每次出现，往往意味着有人在为更长的周期做布局。 $ETH 这边，Gas价格白天一度掉到个位数以下，链上交互确实清淡。但现货ETF那边的净买入没断过，量不大，节奏很稳。连续几周都是这个走法，在今年不算多见。算不上强信号，但至少说明有人在用真金白银接着。几个DeFi协议今天有些许变化。$AAVE** 上出现了一笔中等体量的稳定币借款，借款地址的操作历史很规律，不像散户行为。**$MKR 的销毁量比昨天有小幅回升，$UNI** 的前端交易量也环比涨了一些。在这个整体偏冷的环境里，这几个数字像风里还亮着的几盏小灯。**$LINK 的喂价调用量依然稳定在日均高位——不管市场情绪怎么变，底层设施不会停转。 RWA方向，有个地址今天在持续小额买入 $ONDO**，每隔一段时间来一笔，每次数量都差不多，像机器在执行定投指令。**$ENS 的域名注册量今天突然跳了一截，以新注册为主，在这个赛道里不算常见。 Meme板块内部裂得很开。$PEPE** 跟 **$BTC 的短期相关性依然在高位，市场缺少主线叙事的时候，资金习惯性地把它当作流动性替代品。但板块前排还能维持换手，后排的已经开始缩量了。再看资金退出的方向。 $ARB** 和 **$OP 今天的成交量又缩了一层，整个L2赛道的换手率比上周均值低了近四成。$STRK 盘中继续走弱，卖盘压得实，看不到明显的承接。 $SUI**、**$SEI、$APT 整体弱于大盘，价格高点逐步下移，短期没有企稳的结构。热钱从新公链撤离不是一两天的事，但每次看到这些项目跌到某个位置却没人接的时候，还是会多看两眼——技术底子不差，只是市场暂时不在意这些。 $WIF** 换手率缩到近两周低点，**$BONK 和 $FLOKI 短暂反弹后又被砸了回来。头部还有流动性撑着，非头部已经开始往无人问津的方向滑落。 $CRV** 和 **$CAKE 的社区热度掉得厉害，刷到相关帖子，语气大多是失望或者无所谓。这种冷清本身也是信号——当最坚定的持有者都开始动摇时，价格往往已经进入了极端区间，但极端不代表马上反转，中间可能还有很长的磨底过程。还有几个处于中间地带的：$TIA**、**$INJ、$PENDLE**、**$FXS、$CVX。基本面没有明显恶化，但以现在的流动性环境，任何一条小负面消息都可能引发下一波下跌。看不清的时候不参与，至少不会犯大错。今天主流资产的走法：$BTC** 全天贴着开盘价走，波动幅度极窄，期权隐含波动率降到了近两个月最低。**$SOL 盘中有一波快速拉升，幅度接近4%，但很快被砸回原点，这个项目一直是情绪放大器。$FET** 和 **$AGIX 相对坚挺，AI叙事还在发挥作用，但前提是 $BTC** 不能出状况。**$AR 继续缩量横盘，价格区间窄得像一条缝，通常这种状态意味着市场风险偏好还处于保守区间。链上数据汇总，今天净流入相对明显的方向：$ENA**、**$PEPE、$ONDO**、**$LINK、$UNI**、**$AAVE、$MKR**、**$ENS、$LDO**、**$RNDR。净流出持续扩大的方向：$WIF**、**$BONK、$FLOKI**、**$ARB、$OP**、**$STRK、$SUI**、**$SEI、$APT**、**$DYDX、$CRV**、**$CAKE。数据只代表今天这一个时段，明天可能完全反过来。在这个市场待久了会形成一种直觉——判断方向只是基础，仓位管理才是真正拉开差距的地方。可以连续看对很多次，但只要一次没处理好止损，前面的收益可能在很短时间内回吐。大多数人不是被市场打败的，是被侥幸心理拖垮的。以前有人跟我说过，复盘的价值不在于后悔当初没怎么做，而在于建立一套可以重复执行的动作流程。后悔是情绪消耗，流程才是能不断积累的东西。窗外的车流声渐渐稀疏了，对面楼亮着的窗户又少了几扇。站起来把杯子里的水喝完，手机留在桌上充电，今晚不打算再碰行情了。账户不会因为多看几个小时就变出额外的收益，但这段时间如果用来发呆、翻几页书、或者早点睡，过完就没了，不会重来。 ## Progressi chiave nel Clarity Act: Thune avanza nel voto ma la soglia dei 60 voti rimane il più grande ostacolo Il leader della maggioranza al Senato John Thune ha confermato che avrebbe spinto per un voto completo sul Clarity Act prima della pausa, ma non ha presentato una chiusura per chiudere il dibattito, dando ai legislatori più tempo per negoziare. Crypto Il Times ha riportato che questo ritardo strategico a giovedì indica che la leadership sta ancora cercando il sostegno di tutti i partiti, ma la questione più grande resta se il disegno di legge raggiunga la soglia di 60 voti per l'ostruzionismo. **Linea temporale chiave**: - Il Senato era originariamente previsto per entrare nelle sue pause estive questo venerdì - L'opzione di prolungare la sessione è ancora in discussione - Se questa settimana non si tiene votazione, il disegno di legge sarà rinviato a settembre, rendendo quasi certa la sua attuazione nel 2027 I dati del polimercato mostrano che la probabilità che il Clarity Act venga firmato nel 2026 è crollata dal 74% a maggio al 24%, è rimbalzata al 43% a luglio dopo che Trump ha accettato un compromesso etico, e ora si aggira intorno al 35%. I prezzi di mercato riflettono un ottimismo cauto sulle prospettive del disegno di legge. ## Partita a 60 voti: Quali consiglieri stanno facendo oscillare i voti? La struttura attuale del Senato è composta da 53 seggi repubblicani e 47 da democratici (inclusi senatori indipendenti). Perché il Clarity Act superi l'ostruzionismo, almeno sette legislatori democratici avrebbero bisogno di un sostegno bipartisan. Dal lato repubblicano, alcuni legislatori conservatori temono che il disegno di legge sia "sovraregolamentato", mentre dal lato democratico, Elizabeth Legislatori progressisti come Warren hanno criticato il disegno di legge definendolo "a protezione dell'industria cripto. **Biglietti Key Swing**: - I senatori Gallego (D-AZ) e Tillis (R-NC) stanno spingendo per un compromesso etico che, se consenso, sbloccherà un maggiore sostegno democratico - L'opposizione del procuratore generale di New York, Letitia James, ha sollevato preoccupazioni tra alcuni legislatori democratici - Oltre un milione di email di supporto sono arrivate a Capitol Hill, dimostrando le capacità di mobilitazione del settore ## Percorso dell'impatto sul mercato **Se votato questa settimana** (circa 35% di probabilità): Il mercato crypto vedrà il suo primo quadro normativo federale completo, con ETH che assumerà uno status regolatorio chiaro e abbasserà significativamente la soglia di ingresso per i fondi istituzionali. Si prevede che BTC supererà i 65.000 dollari e sfiderà i 70.000. Le partecipazioni ETH di Bitmine, per un valore di 11,3 miliardi di dollari, saranno tra i maggiori beneficiari. **Se il voto viene posticipato a settembre** (circa il 50% di probabilità): battute d'arresto emotive a breve termine, ma non un disastro. Il BTC potrebbe ritestare il supporto a $62K e il tasso di cambio ETH/BTC rimane sotto pressione. Il settore entrerà in un "periodo di vuoto legislativo" di un mese, con il focus del mercato che si sposterà sui dati macro e sui flussi di capitale degli ETF. **Se il disegno fallisce chiaramente** (circa 15% di probabilità): Shock ribassista a breve termine, il BTC potrebbe testare $60K. Tuttavia, leader del settore come Hougan hanno già dichiarato che "il settore continuerà ad andare avanti", quindi la probabilità di vendite di panico è bassa. ## Riassunto BTC ha consolidato vicino ai 64.000 dollari, Clarity Il processo legislativo della legge è il tema centrale del trading della settimana. La spinta di Thune verso il voto è un segno positivo, ma la soglia dei 60 voti rimane la sfida più grande. $64.587 (EMA a 50 giorni) rappresenta una resistenza tecnica a breve termine, mentre $62.662 rappresenta il supporto al ribasso. Si raccomanda di monitorare attentamente l'ordine del giorno del Senato; qualsiasi conferma del tempo di voto potrebbe innescare comizi direzionali.Dichiarazione del governatore della Federal Reserve Tim Cook: Il campo falco si espande, il fulcro dell'evento La governatrice della Fed Lisa Cook, che ha votato per mantenere invariati i tassi durante la riunione del FOMC della scorsa settimana, è una moderata moderata; L'ultima dichiarazione pubblica affermava: Se l'inflazione non continua a raffreddarsi e si preparano a sostenere gli aumenti dei tassi, il rischio inflazionario è prioritario rispetto al rischio occupazionale. • Ha sottolineato l'avvertimento: più a lungo dura l'inflazione elevata, più le aspettative di inflazione si radiceranno nelle negoziazioni sui prezzi e sui salari aziendali, rendendo la successiva repressione dell'inflazione ancora più costosa. La Fed non ha margine di attesa a lungo. • Ha menzionato diverse variabili principali che interrompono l'inflazione: lo shock energetico causato dal conflitto USA-Iran e il boom delle infrastrutture artificiali che ha aggiunto una certa pressione sui prezzi. Non si può essere ottimisti basandosi solo su un calo mensile dell'inflazione. • Futures CME: La probabilità di un aumento del tasso di 25 punti base a settembre è salita al 54,4%, rispetto a prima del discorso. I centristi si sono spostati verso i falchi e la forza dei falchi all'interno del comitato si è significativamente ampliata. Punto chiave: non è che un aumento dei tassi sia già stato deciso, ma che l'opzione di aumentare i tassi sia aperta. Tutto dipende dai prossimi dati sull'inflazione CPI e PCE. Logica di trasmissione verso i principali asset: 1. Treasury USA, Dollaro USA • L'aumento più evidente dei rendimenti dei Treasury USA a 2 anni, con i tassi a breve termine che valutano direttamente i rischi di aumento; I rendimenti a 10 e 30 anni sono sotto pressione simultanea, mentre le valutazioni globali degli asset sono aumentate. • L'indice del dollaro USA si è rafforzato, con i fondi che si sono orientati verso il mercato valutario del dollaro USA. 2. Azioni statunitensi (Storage/Technology Growth, SanDisk, SK Hynix) Le azioni di crescita a lunga durata hanno colpito maggiormente: AI storage, semiconduttori e azioni tecnologiche ad alta valutazione, le cui valutazioni si basano fortemente su sconti di flusso di cassa a futuro, offrendo profitti senza rischio $SNDK Questa volta è un tipico caso di "risultati soddisfacenti, guidance sotto le alte aspettative + realizzo positivo che fa scendere il prezzo": • Il bilancio del periodo è in realtà eccezionale: ricavi Q4 a 8,97 miliardi di dollari (+372% su base annua), EPS non-GAAP di 39,25 dollari, entrambi superiori alle aspettative di Wall Street, margine lordo al 84,6% nuovo massimo storico. • Ma la guidance per il prossimo trimestre non è sorprendente: per il FY27 Q1 la guidance sui ricavi è 10,3–10,8 miliardi (valore mediano 10,55 miliardi), chiaramente inferiore alle aspettative degli analisti di 11,16 miliardi; il valore mediano dell'EPS a 45 dollari è leggermente sotto le attese di 45,58 dollari. Il mercato puntava su "una crescita futura ancora più forte", una guidance debole ha scatenato delusione. • Il prezzo delle azioni è salito troppo rapidamente in precedenza: aumento enorme nell'anno, nei due giorni di trading prima del bilancio è stato anticipatamente spinto su di circa il 17%, i profitti da "comprare sulle aspettative e vendere sui fatti" sono stati realizzati in massa, sommato a una valutazione molto alta dello storage AI, qualsiasi segnale non brillante è stato amplificato. • Preoccupazioni cicliche emergono: l'aumento dei prezzi NAND che spinge il margine lordo sta per terminare, il mercato inizia a dubitare che il ritmo degli acquisti per i data center AI si stia temporaneamente rallentando, la guidance prudente è interpretata come segnale di un punto di svolta nel ciclo. In parole semplici: il passato positivo è già prezzato, il futuro non supera abbastanza le aspettative = calo, non è un crollo dei fondamentali, ma una soglia di aspettative troppo alta. #闪迪财报前夕，HBF与存储紧缺引发热议 #闪迪财报双超预期，新增140亿美元回购授权 Attualmente, la variabile più importante per $SPCX è lo sblocco delle restrizioni I 911,5 milioni di azioni sbloccate il 6 agosto sono solo il primo lotto Traguardi successivi come il 20 agosto e il 9 settembre Un ulteriore 7% delle azioni sarà gradualmente sbloccato. Inoltre, fino a 455,8 milioni di azioni sono soggette a condizioni di sblocco anticipato, Ma poiché il mercato azionario è crollato da diversi giorni, non può più essere attivato. Se non ci saranno notizie positive importanti in seguito, Non c'è modo di fermare il tuffo. Il livello di resistenza è 100, se scende sotto 100, potremmo vedere 60! #SpaceX首份财报超预期, lo sblocco rimane una variabile chiave Il crollo delle azioni di stoccaggio non è la fine, ma piuttosto una rivalutazione della valutazione "in stile scoglierea": i fondamentali del settore restano solidi, ma il mercato dei capitali ha già previsto i guadagni dei prossimi due o tre anni. 📉 Il grado di brutalità Nel luglio 2026, il settore globale dei chip di memoria ha vissuto un crollo collettivo di livello storico. L'indice Philadelphia Semiconductor è crollato di quasi il 30% in un solo mese, mentre il Roundhill Storage ETF è sceso di quasi il 32%, cancellando quasi tutti i guadagni dei mesi precedenti. Le singole azioni sono state colpite ancora più duramente: · SK Hynix: È scesa di circa il 48% rispetto al massimo annuale e il 29 luglio è scesa oltre il 19% in un solo giorno, stabilendo il record di calo in un singolo giorno $SKHYNIX · Samsung Electronics: Un arretramento di circa il 41% rispetto al massimo annuo · SanDisk: È sceso di oltre il 46% a luglio, il prezzo delle azioni è diminuito nel $SNDK · Micron Technology: È scesa da un massimo di $1.254 a fine giugno a $846, un calo cumulativo di oltre 30$MU%. Questa vendita è durata per tutto luglio, con tutto, dai chip ai hard disk, dall'Asia-Pacifico al Nord America—nessuno è stato risparmiato. Molte persone si chiedono perché il prezzo delle azioni stia crollando mentre i suoi fondamentali sono al massimo della storia. Il fatturato di SK Hynix nel secondo trimestre è stato di 79,32 trilioni di KRW, con un aumento annuo del 257%; L'utile operativo è stato di 60,54 trilioni di KRW, in aumento del 557% su base annua; Il margine di profitto operativo ha raggiunto il 76%—una cifra quasi senza precedenti nella storia dell'industria dei semiconduttori. Il fatturato trimestrale di Micron è stato di 41,46 miliardi di dollari, in aumento del 346% su base annua, con un margine lordo dell'84,6%. L'utile operativo di Samsung è cresciuto del 1810% su base annua. Tuttavia, il mercato vota con i piedi. La divergenza tra "performance a sinistra, prezzo delle azioni a destra" dimostra che la logica dei prezzi del mercato è completamente cambiata—non valuta più i profitti trimestrali, ma pone dubbi sulla sostenibilità degli utili. 💣 La logica più profonda dietro l'incidente: forze triple impilate Innanzitutto, i dubbi sui ritorni delle infrastrutture di IA. Il mercato ha iniziato a chiedersi: quando centinaia di miliardi di dollari di spesa in conto capitale annuo si trasformeranno in entrate reali? Quando i margini lordi raggiungeranno il livello estremo dell'84,6%, ciò che il mercato vede non è una normalità sostenibile, ma un segnale di "ciclo superiore". In secondo luogo, il delevaging della Corea del Sud ha scatenato un feedback negativo. Gli investitori retail sudcoreani hanno scommesso freneticamente su azioni di risparmio tramite finanziamenti a credito combinati con ETF a leva a una singola, con saldi di finanziamento a margine che sono saldati da 27,4 trilioni di won a inizio gennaio a un picco di 38,6 trilioni di won a giugno. Dopo il rovescio del mercato, sono state innescate liquidazioni forzate, creando una spirale di morte di "declino→ liquidazione forzata→ e ulteriore declino." L'IPO statunitense di SK Hynix ha innescato fluttuazioni dei tassi di cambio, intensificando ulteriormente il crollo del mercato azionario coreano. Terzo, l'effetto "precipizio delle aspettative". Durante la fase di aumento del prezzo delle azioni, tutta la crescita delle performance per i prossimi due o tre anni è già stata registrata. Quando gli utili "soddisfano solo le aspettative" invece di "superare significativamente le aspettative", i fondi scelgono di "comprare aspettative e vendere fatti." 🚀 C'è ancora un futuro per lo stoccaggio? Sì, ma la logica è cambiata I fondamenti a lungo termine rimangono solidi: · UBS prevede che i ricavi totali dell'industria dei chip di memoria raggiungeranno i 992 miliardi di dollari nel 2026, quasi raddoppiando fino a 1,76 trilioni entro il 2027 · La carenza strutturale di fornitura persisterà almeno fino a metà 2028 · La domanda di eSSD nei server AI supererà quella dell'elettronica di consumo NAND · Entro il 2026, i server AI potrebbero consumare quasi due terzi della capacità globale di DRAM Ma la logica degli investimenti è cambiata: Wilson, Chief Strategist di Morgan Stanley, ha chiarito che questa non è la fine del ciclo di spesa in capitale per l'IA, ma piuttosto un "picco temporaneo nel tasso di variazione." Suggerisce di passare dai semiconduttori ai fornitori cloud iperscalabili—perché la domanda dei produttori di chip dipende fondamentalmente dalla disponibilità dei fornitori cloud a investire capitale. Goldman Sachs ritiene che quasi il 20% del calo del fattore momentum sia guidato da fattori tecnici e strutturali, non dalla rottura della logica di trading con IA, e vede persino opportunità tattiche per la costruzione di posizioni "provvisorie". Credo che le prospettive per il settore dello storage non siano finite; è solo che la fase del "chiudere gli occhi e comprare storage per guadagnare" è finita. Il settore è ancora freneticamente in competizione per la capacità—SK Group ha firmato oltre 500 miliardi di dollari in accordi a lungo termine con Nvidia, e Samsung ha firmato 200 miliardi di dollari in memorandum d'intesa con Broadcom. Ma il mercato dei capitali ha già fissato grandi aspettative in anticipo; quello che deve essere visto ora è la prova di una reale commercializzazione dell'IA, non solo promesse di "maggiori spese in conto capitale." Il magazzino continuerà a salire, ma il prossimo rally sposterà la forza trainante da "speculazione sulle aspettative" a "consegne di utili". Potrebbe ancora esserci una strada accidentata davanti a sé.Lasciando una traccia del cambio di forza e debolezza. Un segnale anomalo oggi: $ETH guadagno in 24 ore ha superato $BTC, diventando il segmento più forte tra le major — era stato il più debole nell'ultima settimana. Per quanto riguarda i tassi di finanziamento, entrambi i tassi dei contratti principali sono vicini al neutrale o addirittura leggermente negativi, indicando che questo rally non è stato guidato da posizioni lunghe a leva aggressive, ma piuttosto da copertura short combinata con supporto spot. I cambi di forza e debolezza spesso precedono i cambiamenti di sentiment settoriale, ma i dati di un solo giorno non indicano una tendenza. Quello che mi interessa di più è se questa forza relativa possa mantenere fino alla chiusura giornaliera — i dati non mentirono, osserviamo prima le posizioni.$HOME 之前大涨了很多，吸引了非常非常多的空头。现在它已经跌了很多了，我分析了一下它的合约数据，确实有很多空头已经离场了。同时，现在还有一部分多头在进场，我个人认为，短线应该还有一波上涨。不过，我并不是很想去做多$HOME 。虽然我现在是做了多，但我觉得我有点冲动。为什么？因为根据我对市场目前的分析，市场短期可能要见顶了，下面可能又要迎来一场大暴跌了。不过，也不必太过慌张，我个人觉得这场暴跌要等到下周才有可能出现。所以我最后还是做了多，我想着能不能在暴跌之前吃一点。 —————————————————— 我们看一下$HOME 的合约数据。我们可以发现，它的合约多空比是一直呈上涨的趋势的，合约持仓量是有增有减的。我推断，目前是处于空头止盈和多头增加的混合阶段。我们再看一下他长期一点的数据。我们仔细观察，可以发现在合约持仓量上涨的阶段中，它的合约多空比多数时候都是上涨的。不过，它的合约持仓量整体在下滑，所以我认为这有可能是最后一波大涨了。 —————————————————— 按照道理来讲，我现在不应该去吃这一段上涨的。因为现在做多风险确实是大，这个情况下最 BitMine 持 ETH 逼近 5% 红线，最大单一质押者正在“吃掉”流动性！截至 8 月 2 日，BitMine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）持有 5,797,813 枚 ETH，占 1.207 亿总供应量的 4.8%，距离 5% 的公开目标仅差 0.2%。其中 4,917,189 枚 ETH（占总持仓 85%）已通过自研机构级质押平台 MAVAN 完成质押。按 7 日年化 2.67% 计算，当前质押收入约 2.47 亿美元；若剩余 ETH 全部部署，年化收入可达 2.91 亿美元。真正的杀招是 MAVAN。这个 3 月启动的平台把 BitMine 的持仓、验证节点和基础设施全部集中在一个运营商之下。现在它正式向机构开放——意味着 BitMine 不仅能自己赚质押收益，还能帮别人质押再赚一笔服务费。持仓越集中，节点越集中，收入越集中，权力也越集中。 4.8% 的 ETH 攥在一家手里，85% 还在质押锁仓——这不是“去中心化”，这是“机构中心化”的样板间。距离 5% 仅差 0.2%，按当前供应量还需约 24.7 万枚 ETH。以 BitMine 每周增持 1 万枚左右的节奏，几周内就能撞线。 DYOR。以上为个人分析，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。8.6 Dopo un giro di "false breakout baiting" e un shakeout con leva di riferimento al livello di supporto a $63.500, il mercato BTC ha mostrato una notevole resilienza all'acquisto. Ancora più importante, on-chain ha accumulato in modo insolito oltre 1,15 milioni di token storici BTC nell'area dei $63.000, con la concentrazione della zona fortemente affollata che è salita al 13,5%. L'energia long/short si è accumulata al livello attuale fino a un punto critico, pronta a un'inversione del mercato. Per quanto riguarda lo scontro tra liquidità macro e volumi massicci di chip, l'osservazione approfondita di oggi è la seguente: [Osservazione di mercato di oggi: 1,15 milioni di BTC bloccati a 63.000 dollari con un fatturato massimo giornaliero! Divergenza sulle azioni tecnologiche USA-Corea del Sud e scontro sulla liquidità] 1. On-chain Chip Spectacle: 63.000 dollari accumulati 1,15 milioni di BTC, il punto critico per una inversione di mercato è arrivato Massive Token Dam Lake: oltre 1,15 milioni di BTC si sono accumulati vicino al prezzo unitario di 63.000 dollari, con una concentrazione di token fino al 13,5%. Sebbene la recente vulnerabilità del wallet hardware Coldcard abbia attivato alcuni trasferimenti di titoli, non è stata la causa principale. La vera logica di fondo è un enorme turnover a lungo termine e l'accumulo istituzionale sotto bassa volatilità. Ventilazione definitiva lungo-corto: la densità dei chip non può espandersi all'infinito. Questo storico "buco nero di liquidità" significa che il gioco a lungo orso ha raggiunto un punto critico; una volta che l'equilibrio sarà spezzato, innescherà un'onda ascendente principale altamente esplosiva e unilaterale. 2. Tassi macro e della Federal Reserve: rendimenti dei Treasury USA e la "redirezione della liquidità" alla vigilia dei tagli dei tassi Alla vigilia dell'allentamento dei tassi da parte della Fed: La completa fine del ciclo di aumento dei tassi della Fed ha segnato l'inizio di una ristrutturazione globale del capitale. Il "conto alla rovescia" verso i tagli dei tassi ha spinto i fondi marginali del mercato a cercare i pool di supporto più resilienti. Le azioni tecnologiche USA/Corea passano dalla "bulla squeezing" alla divergenza: i forti shock ad alto livello tra la catena AI statunitense e i pesi dei semiconduttori coreani sono essenzialmente liquidazione e aggiustamenti del portafoglio di posizioni di profitto ad alta valutazione. Le azioni tecnologiche stanno passando da forti guadagni principali a un "ampio periodo di oscillazione e validazione degli utili", con liquidità eccessiva che si riversa in altri asset. 3. Oro vs BTC: Il rilancio di asset altamente resilienti in difesa e attacco De-dollarizzazione del prezzo dell'oro: i forti livelli alti dell'oro hanno assorbito fondi difensivi conservatori dal mercato azionario, valutando completamente un calo del credito in dollari. Il BTC diventa un serbatoio di liquidità altamente elastico: il falso breakout (primavera) da 63.500 dollari ha spazzato via posizioni short chasing e high leverage. Come miglior obiettivo per i overflow azionari tecnologici e le aspettative di allentamento macro, il BTC mostra caratteristiche duali estremamente forti: "oro digitale" e "asset ad alto rischio beta". 4. Ultimi dispiegamenti tattici pratici Strategia spot: bloccare la posizione centrale, confermare e aumentare la posizione a destra Abbiamo mantenuto saldamente i profitti bassi della posizione core bottom tra 58.000 e 59.000 yuan, mantenendo posizioni spot senza movimenti. Dato che 1,15 milioni di token al livello di $63.000 hanno stabilito una base assolutamente solida, se un pullback nella fascia $63.500–$63.800 conferma il volume, puoi aggiungere posizioni spot direttamente sul lato destro. Strategia contrattuale: Bloccare la linea difensiva dei 63.500 e prepararsi a inseguire la rimonta principale sulla destra Hub difensivo: Eseguire stop-loss a 62.800 dollari prima era una disciplina di ferro; Ora, il prezzo ha recuperato decisamente 64.000 dollari, segnando la riattivazione ufficiale del punto d'acquisto a destra. Piano di Trading: Acquista sui pullback: Affidandoti al pivot da $63.500 per stabilire nuovi livelli difensivi, cerca segnali di stabilizzazione del pullback con multipli bassi e livelli rialzisti, sposta la difesa sotto i $63.000 (il fondo della zona di concentrazione da 1,15 milioni di chip). Breakout Pursuit: La resistenza del core sopra è a $65.000 (EMA50 giornaliera). Una volta che il volume supera i $65.000, libererà le posizioni intrappolate in un solo colpo, rompendo il rally principale verso $66.500–$68.000 $BTC $ETH $$BTC 64.000 scontri ripetuti, il mercato sta negoziando l'aspettativa di "superare i 60.000"! Bitcoin sta scambiando lateralmente vicino ai 64.000 dollari, calmo in superficie, ma sotto la superficie le correnti sottostanti sono in aumento. Il mercato sta già puntando su un'alta probabilità di scendere sotto i 60.000 dollari ad agosto—il sentimento ribassista sta crescendo. Dall'altra parte, il grande orso Burry ha dichiarato senza mezzi termini che le azioni statunitensi si stanno avvicinando a un massimo importante e che, se i rischi macroeconomici si trasferissero agli asset rischiosi, il BTC avrà difficoltà a rimanere indifferente. Il premio negativo di Coinbase per 79 giorni consecutivi indica una continua debolezza nell'acquisto di fondi statunitensi, il che non è un buon segno. La direzione a breve termine dipende da due fattori: i dati non agricoli sulle buste paga e il CLARITY Act. Il primo influisce sulle aspettative di tagli ai tassi della Fed, mentre il secondo determina la direzione della regolamentazione delle criptovalute. Qualsiasi superamento delle aspettative potrebbe scatenare volatilità. Anche il mercato azionario statunitense è diviso: le azioni tecnologiche sono fortemente divise e gli utili delle compagnie minerarie sono generalmente deboli a causa del riduzione della meta. Se le azioni statunitensi non riescono a mantenersi, il BTC probabilmente sarà trascinato verso il basso. A questo livello, sia i rialzisti che gli orsi stanno aspettando nella stessa direzione, ma i chip sono chiaramente inclinati verso i ribassi. La mia opinione: più a lungo il 64.000 resta stabile, maggiore è la probabilità che si rompa. Se i salari non agricoli sono forti o la fattura è aggressiva, potrebbe superare i 60.000; Anche se si tratta di un rimbalzo a breve termine, ti darebbe comunque la possibilità di andare short. Non affrettarti a pescare sul fondo; aspetta che il panico sia davvero liberato. Per quanto riguarda l'espressione "il mercato toro è ancora in corso", aspetta che si mantenga sopra i 66.000 prima di discuterne. --- Quanto sopra è un'analisi personale e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il mercato è altamente volatile, quindi si prega di essere cauti nelle vostre operazioni.L'ultimo rapporto finanziario di SanDisk è molto solido, ma il prezzo del titolo rimane sotto pressione, un esempio tipico di "utili che superano le aspettative, aspettative di mercato più alte." La domanda di archiviazione nei data center di IA rimane un motore di crescita, ma SanDisk aveva precedentemente registrato guadagni significativi, aumentando molto le aspettative di mercato per il prossimo trimestre. Sebbene le previsioni dell'azienda rimangano forti, non hanno superato significativamente le aspettative più ottimistiche, con alcuni fondi che hanno iniziato a realizzare profitti. Ora esaminerò due domande: 1. Se ci sarà una consolidazione dopo il calo del bilancio 2. Se l'Investor Day del 13 agosto offrirà nuove aspettative di crescita Pensi che questo ritiro sia la realizzazione di notizie positive, o la tendenza si sta raffreddando? Avviso rischio: il periodo degli utili azionari statunitensi è altamente volatile e i dati potrebbero cambiare rapidamente dopo la pubblicazione. $SNDK #闪迪 #AI存储 #财报分析 $BTC è silenzioso... Ma la rotazione del capitale è già iniziata. Bitcoin continua a essere negoziato in un intervallo ristretto, ma la vera storia si sta svolgendo sotto la superficie. I dati on-chain suggeriscono che il mercato sta entrando in una nuova fase in cui il capitale ruota invece di accumularsi semplicemente. 🔹 I detentori a lungo termine stanno rallentando Dopo mesi di accumulo aggressivo, i detentori a lungo termine non credono più a ogni calo. Le loro partecipazioni rimangono vicino ai massimi record, mantenendo l'offerta in circolazione relativamente limitata, ma il ritmo di accumulo è passato a una fase neutrale con prelievi selettivi. 🔹 Gli ETF restano la fonte di domanda più forte Gli ETF spot Bitcoin statunitensi continuano ad assorbire l'offerta, con flussi netti costanti guidati da operatori istituzionali. Finché la domanda di ETF rimane sana, fornisce una solida base per Bitcoin e riduce la probabilità di una vendita prolungata e profonda. 🔹 L'attività delle balene merita attenzione I dati di CryptoQuant mostrano che il rapporto di trasferimento balene di Binance è salito al livello più alto degli ultimi mesi. Più BTC si sposta sugli exchange non significa automaticamente che le balene vendono, ma segnala che i grandi detentori si stanno preparando ad aumentare la liquidità. Storicamente, questo spesso precede periodi di maggiore volatilità. Cosa significa questo per il mercato La battaglia non è più solo tra acquirenti e venditori—è tra accumulo istituzionale e distribuzione delle balene. Se gli afflussi di ETF continueranno ad assorbire l'offerta disponibile mentre gli ingressi di borsa restano limitati, Bitcoin potrebbe infine rompere in aumento. Ma se i depositi di balene accelerano e la domanda istituzionale si indebolisce, l'attuale intervallo potrebbe risolversi verso il ribasso. La prossima grande mossa difficilmente sarà guidata solo dai titoli giornalistici. Osserva il flusso di capitale, non solo il grafico dei prezzi. #SP500Hits7700 #SandiskEarningsWatch #HormuzDealStillPending #ADPCoolsFedSplit #EarningsRealityCheck #SpaceXBeatEstimates 1. 美股高位分化：纳指回落，但英伟达逆势上涨美东 8月5日，道指上涨 0.5%至54,349.12点并再创收盘新高；标普500下跌 0.2%至7,723.55点，纳指下跌 0.8%至26,363.44点。科技股承压主要来自AMD财报后的获利回吐，以及部分大型科技公司资本开支担忧；英伟达则逆势上涨约 3.5%。机会与趋势：资金并未全面离开AI，而是在从“所有AI概念股普涨”转向GPU龙头、真实订单和现金流兑现能力更强的公司。英伟达走强、AMD走弱，反映市场对AI硬件内部份额和系统级竞争的重新定价。风险与预警：纳指本周累计涨幅仍较大，估值和仓位已重新趋于拥挤。后续任何资本开支超预期、毛利率下降或订单兑现不及预期，都可能引发快速获利回吐。关键数据变化： * SPY：769.79美元，-0.23% * QQQ：717.30美元，-0.95% * NVDA：219.22美元，+3.47% * 美国10年期国债收益率约 4.62% * VIX下降至约 15.81，说明整体恐慌情绪仍低。 ⸻ 2. AI／Agent安全：英国测试发现19次未经授权行为英国AI安全研究所对Anthrop 📊 加密资产框架：45个代币分布6大核心领域与其把加密市场看成一种单一资产，不如通过六大独立赛道来拆解分析。这套框架能更清晰地指导仓位构建与流动性追踪，因为每个赛道都有各自的价值主张、收入模型和采用驱动因素。 1️⃣ DeFi 去中心化金融核心方向：链上借贷、去中心化交易、收益策略与金融基础设施。代币：$AAVE • $MORPHO • $SYRUP • $UN A financial health check for the storage sector, focusing only on the numbers. SanDisk SNDK reported revenue of $8.96 billion this quarter, clearly exceeding the expected $8.39 billion; however, its guidance for the next quarter is set at $10.3–10.8 billion, just at the lower edge of the market expectation of $10.8 billion — causing its stock to drop over 3% in after-hours trading. On the same night, Western Digital WDC instead issued a strong guidance with a year-over-year increase of +42% to +49%. In the same sector, one is dragged down by guidance while the other is lifted by it, indicating that the divergence in this storage cycle has shifted from "market boom or bust" to "who holds stronger pricing power." Data doesn't play games with you; even in a super cycle, there are winners and losers. $BTC #ADPCoolsFedSplit #EarningsRealityCheck #SpaceXBeatEstimates $SPCX Alzare il prezzo per attirare i tori—la sceneggiatura è già scritta! Il rally post-mercato di ieri sera da 110 a 130—quanti pensavano che sarebbe stato invertito e hanno inseguito? Oggi è crollato a 110, mentre tutti i guadagni dei giorni precedenti sono svaniti. Ho aperto una posizione a 110, ho visto come arrivava a 130 e non se ne andava, e ora è tornato al punto di partenza—questo rally è un classico incentivo rialzista, con le notizie che si coordinano perfettamente. Il primo numero sarà sbloccato stasera alle 21:30, e sicuramente arriverà il panico trading. Il panico più grande del mercato è che lo sblocco iniziale coinvolge fino a 911,5 milioni di azioni, corrispondenti a un valore di mercato superiore a 100 miliardi di dollari. Ma attenzione: lo sblocco più grande non significa vendere tutto. Se vengono vendute 100-200 milioni di azioni al prezzo attuale, il prezzo potrebbe tornare nella fascia 100-105. Ma finché ci sarà panico, qualcuno entrerà sicuramente sul mercato per comprare il calo. Scendere a due cifre è solo questione di tempo—perché? Perché è stato sbloccato più di una volta ad agosto, e di più a settembre. Secondo i documenti normativi, SpaceX vedrà il suo più grande sblocco successivo all'inizio di dicembre di quest'anno, con azioni negoziabili che dovrebbero salire a 5,33 miliardi di azioni. Nei prossimi mesi, il mercato continuerà ad affrontare potenziali pressioni di vendita. E i fondamenti? Sentimenti contrastanti. I ricavi del secondo trimestre sono stati di 7,8 miliardi di dollari, in aumento del 92% su base annua, superando le aspettative; L'EBITDA rettificato è stato di 3,5 miliardi di dollari, in aumento del 192% su base annua. Ma la perdita netta è stata di 541 milioni di dollari, e le spese in conto capitale sono aumentate di più di sei volte fino a 18,4 miliardi di dollari. I ricavi sembrano buoni, ma il bruciato di cassa è ancora più intenso. La mia opinione: non prendere il breve termine con un coltello volante; aspettare che il mercato del panico si esperda prima di guardare. Prezzo obiettivo istituzionale di 200, 400, 800? Mandare questo tipo di messaggio in questo momento è solo una torta per gli investitori retail, facendo entrare oltre 100 persone nel mercato. Tirare prima di sbloccare è un vecchio trucco. Mantenere sopra 116 potrebbe anche essere una falsa rottura; non rischiare pesantemente. Solo quando spaccano davvero le patatine sanguinanti la prenderanno sul serio. --- Quanto sopra sono solo opinioni personali e non costituiscono consulenza sugli investimenti. Il mercato comporta dei rischi; le operazioni devono essere condotte con cautela.Prima del rapporto sugli utili di SNDK, il mercato delle opzioni aveva già scritto uno script ribassista: Accelererà la rottura sotto i 1400? Iniziamo con la conclusione: $SNDK Prima della pubblicazione del rapporto sugli utili, il mercato delle opzioni aveva già stabilito una struttura ribassista. Questo non significa necessariamente un calo dopo il rapporto sugli utili, ma il mercato attuale è molto chiaro: 1400 è la linea di demarcazione a breve termine tra toristi e orsi. Una volta effettivamente rotta, gamma negativa, ritiro delle posizioni rialziste e aspettative troppo alte possono tutti amplificare la pressione di vendita. Se scende sotto i 1400, la volatilità potrebbe iniziare a sfuggire al controllo SNDK è ora sceso a circa 1400, e l'intervallo 1400-1500 ha visto un grande accumulo di posizioni di chiamata, formando un chiaro muro di chiamata. Ancora più complicato, sotto il 1400, l'area è gradualmente entrata nella zona gamma negativa. In un ambiente Gamma negativo, i market maker spesso devono continuare ad acquistare quando il prezzo sale e vendere quando il prezzo scende, per mantenere la neutralità del delta. In altre parole, gli hedge fund non sopprimono la volatilità ma possono invece scambiare secondo la direzione del prezzo. Se il prezzo dell'azione non riesce a mantenersi sopra i 1400 dopo il rapporto sugli utili, la vendita potrebbe non essere solo una reazione emotiva una tantum, ma potrebbe scatenare una serie di svendite meccaniche. Più basso è il prezzo, maggiore sarà la pressione sulla copertura. Vicino a 1370, potrebbe diventare un livello magnetico a breve termine Max Pain e Gamma Flip per le opzioni a quasi un mese sono entrambi concentrati intorno a 1370. Il Max Pain non è un prezzo obiettivo garantito da raggiungere, e il Gamma Flip non può prevedere da solo aumenti o diminuzioni di prezzo, ma entrambi i livelli chiave sono vicini a 1370, indicando almeno che questa è l'area più sensibile per le attuali strutture di opzioni. Se il rapporto sugli utili è solo "in linea con le aspettative" e non ci sono nuovi acquisti abbastanza forti da spingere il prezzo sopra i 1400, il 1370 probabilmente diventerà il primo livello di prova del mercato. Al contrario, se SNDK riuscirà a superare 1500 con una forte indicazione, anche il Call Wall potrebbe essere rotto, e il gamma negativo potrebbe amplificare il rally, formando uno short-squeeze dopo il rapporto sugli utili. Il problema è che il mercato non ha scommesso su questo risultato in anticipo. Un gran numero di call sta chiudendo posizioni e i vecchi rialzisti stanno riducendo la loro esposizione Il segnale più degno di nota oggi è il disrotolamento su larga scala delle opzioni di chiamata. Questo è completamente diverso dall'acquistare nuove opzioni di compra. La nuova Call indica che gli investitori sono disposti a continuare a pagare premi per puntare su un lato al rialzo; Chiudere una Call è più vicino al fatto che i vecchi rialzisti ottengano profitti o riducano attivamente l'esposizione al rischio prima dei report sugli utili. Guardare solo alla chiusura delle call non prova direttamente che i fondi stiano vendendo allo short. Ma dato il rapporto pre-utili, il prezzo delle azioni che scende sotto i livelli chiave e l'alta volatilità implicita, ciò indica almeno una cosa: I rialzisti non sono disposti a continuare a scommettere sui report sugli utili con le stesse posizioni. Attualmente, la volatilità implicita dopo il rapporto sugli utili di Straddle è intorno al 15%-16%. Il mercato sa che questo rapporto porterà una volatilità significativa, ma a giudicare dai cambiamenti nelle posizioni, la fiducia del capitale in direzione rialzata sta diminuendo. Il vero pericolo non sono le scarse prestazioni, ma le aspettative troppo alte A livello fondamentale, sono emersi anche due segnali cauti. Innanzitutto, il prezzo delle azioni di Kaixia è balzato all'apertura ma è rapidamente ritirato. La performance di Kaixia non può determinare direttamente i risultati finanziari di SNDK, ma le due aziende sono fortemente correlate in termini di prezzi NAND, utilizzo della capacità e profitti delle fabbriche delle joint venture. Il fallimento di Kaixia nel mantenere la forza indica almeno che il mercato non ha continuato ad aumentare i prezzi per il boom NAND. In secondo luogo, le aspettative di Wall Street hanno chiaramente superato le previsioni dell'azienda. Attualmente, il consenso per l'EPS di mercato è intorno a 35, mentre la precedente previsione dell'azienda era tra 30 e 33. In altre parole, ciò che gli investitori si aspettano davvero non è che SNDK raggiunga il suo obiettivo, ma che l'azienda debba superarlo significativamente. Con questa struttura di aspettative, raggiungere l'obiettivo può significare rimanere al di sotto delle aspettative, e una leggera sovraperformance potrebbe non essere sufficiente a far salire il prezzo del titolo. Questa logica è esattamente la stessa di quando le scorte di stoccaggio sono crollate collettivamente a luglio: i fondamentali non sono peggiorati improvvisamente, ma il mercato aveva già stabilito il miglior risultato nei prezzi delle azioni. Dopo il rapporto sugli utili, la vera domanda è se il 1400 possa reggere Attualmente, la logica ribassista prima del rapporto sugli utili di SNDK è piuttosto completa: L'area negativa Gamma si sta avvicinando, con un Call Wall tra 1400 e 1500, molte posizioni rialziste che chiudono presto, Kaixia in crescita e ritirata, mentre le aspettative sugli utili di Wall Street sono significativamente superiori alle previsioni aziendali. Ma questa è comunque una struttura di transazione, non i risultati finanziari in sé. Se SNDK riuscirà a ottenere profitti significativamente migliori del previsto, continuare ad aumentare le sue previsioni e dimostrare che i prezzi degli SSD e NAND delle imprese stanno ancora accelerando, potrebbe verificarsi un reverse short squeeze sopra i 1500. Se il rapporto sugli utili soddisfa solo le aspettative o se le previsioni del prossimo trimestre non vengono ulteriormente riviste in modo drastico, se 1400 viene violato, 1370 potrebbe essere solo la prima linea di supporto. In questo rapporto sugli utili, ciò di cui i rialzisti hanno bisogno non è "buono", ma una pagella abbastanza forte da superare il Call Wall #ADP l'occupazione si raffredda e la divergenza politica della Fed $BTC $SNDK Dopo la chiusura del mercato il 4 agosto, il rapporto sugli utili di SpaceX è stato davvero impressionante. #SpaceX首份财报超预期, lo sblocco rimane una variabile chiave I ricavi sono stati di 7,814 miliardi, in aumento del 92% su base annua, l'EBITDA è stato di 3,5 miliardi, in aumento del 191% su base annua, e la perdita netta si è ridotta da 1 miliardo a 541 milioni. I ricavi quasi raddoppiarono, le perdite si dimezzarono, ma il prezzo delle azioni è sceso di oltre il 7% nelle operazioni dopo l'orario di chiusura. C'è una sola ragione fondamentale: una spesa in conto capitale di 18,37 miliardi di yuan, ben oltre le aspettative. Raddoppiare le entrate è una cosa positiva, ma la spesa in conto capitale è più del doppio delle entrate. Wall Street sta facendo i conti: la velocità con cui si guadagna non può tenere il passo con quella della spesa, quindi come possono reggere le valutazioni? Ricavi per il business della connettività (Starlink) sono stati di 4,29 miliardi, con un utile operativo di 1,66 miliardi. I ricavi delle imprese dell'IA erano di 2,561 miliardi di yuan, ma continuavano a bruciare liquidità. Il fatturato delle attività spaziali è stato di 962 milioni di yuan, con una perdita di 542 milioni di yuan. Il mercato ora valuta SpaceX—Starlink che vale oltre cento yuan, razzi regalati gratuitamente—che il business dell'IA è o inutile o ha asset negativi. Se il business dell'IA riuscirà a ridurre le perdite o addirittura a diventare positivo nei prossimi trimestri, la logica della valutazione verrà riscritta. Ma se continui a bruciare contanti e non vedi un punto di svolta sul profitto, sotto i 100 dollari potrebbe non essere il minimo.财报公布之后不到48小时，8月6号解禁就来了。 #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量 9.115亿股内部人士持股解除限售，按125美元算，1140亿美元市值涌向市场。目前流通盘只有大约6.39亿股，解禁量是流通盘的1.4倍。美股历史上从来没有一次解禁这么大。空头已经提前进场了。SPCX 8月5号跌了8%，8月6号盘前继续暴跌超10%。解禁之后到底会有多少人卖、卖多少、什么价格卖，没人知道。但市场正在为最坏情况定价。空头赌的是解禁后内部人集中出货，多头赌的是AI业务增长能扛住抛压。 Zephirin在解禁前把目标价从310下调到了190，理由就是“潜在的解禁规模很可能造成显著的技术性卖压”。德银还在替SpaceX站台，说市场低估了AI业务的价值。Zephirin从310砍到190——连最看多的大行都在减仓。Rapporto di ricerca fondamentale $IMX / Immutable X (GameFi) 3,20 $ Giudizio fondamentale: punteggio complessivo di Immutable X ($IMX) 50/100, valutazione: narrazione rispetto all'implementazione. Suddividendo i tre livelli, il team aziendale ha riserve di liquidità, la rete di protocolli mostra già l'uso pagato e la cattura dei token è stata implementata. Ripartizione fondamentale: Immutable X (token $IMX), traccia GameFi. Focalizzato sul gioco NFT L2. Benchmark AXS e RON. Le piattaforme centralizzate tradizionali applicano commissioni del 15-40%, i dati degli utenti non sono autonomi. Le commissioni per transazioni on-chain trustless sono più basse, gli incentivi dei token convertono i primi utenti in contributori. Il valore medio degli ordini è di 50-500 dollari al mese, il regolamento richiede valuta USDC o fiat. Traccia narrativa, uso del bear market ridotto del 60-80%. Posizionato come piattaforma verticale end-to-end. Lancio prodotto: livello protocollo ufficialmente operativo, dashboard on-chain mostra l'accumulo delle commissioni del protocollo, mostrando segni di utilizzo a pagamento. Ultima versione non trovata, 60 invii validi negli ultimi 90 giorni. Sul lato utente, indirizzo MAU non è divulgato, DAU non è divulgato, volume transazioni 24h 80,00 milioni di dollari, TVL non trovato. Gli indirizzi wallet non equivalgono a individui attivi mensili; le posizioni concentrate di grandi indirizzi sovrastimano il numero effettivo di utenti. Sul lato ricavi, le commissioni utente non sono divulgate; ricavi lato offerta sono circa l'80-90% delle commissioni utente (appartenenti a LP e nodi), ricavi dalla tesoreria del protocollo sono di 2,00 milioni di dollari, i detentori di token comprano e bruciano annualizzati senza meccanismo di burn. Il volume di transazioni a 24 ore è il fatturato del business, non ricavi. I profitti aziendali non equivalgono a profitti del protocollo, i profitti del protocollo non equivalgono al profitto dei detentori di token. Lato codice: 60 invii validi in 90 giorni, 25 contributori attivi, ultima versione non trovata. GitHub è una prova di livello A che può essere verificata direttamente. Contesto degli investimenti: Per il finanziamento azionario aziendale, guarda PitchBook/Crunchbase (livello A); per finanziamenti privati e pubblici tramite token, consulta whitepaper, curve di rilascio e contratti di sblocco on-chain (livello A); i market maker e i finanziamenti dell'ecosistema sono di livello B ma non rappresentano partecipazioni a lungo termine dei VC tecnologici; per l'integrazione tecnica, vedi evidenza di accesso API/SDK (livello B); partnership strategiche e muri di loghi sono di livello D. Utilizzare GPU NVIDIA non significa investimento NVIDIA, e quotare le borse non significa investimento strategico. Sul lato dei token, l'offerta totale è di 1.300.000.000, circolante 950.000.000 (73,1%), FDV 4,20 miliardi di dollari, prossimo sblocco è 2026-Q4 (contando +3,50% circolante circolante), riacquisto annualizzato senza riacquisti espliciti. È necessario acquistare monete usando il prodotto? Alcuni ne hanno bisogno, cattura di valore medio (staking/sconteggio/governance). Guardandolo insieme ai pari (calibro unificato, senza confronto casuale tra settori): In termini di capitalizzazione di mercato in circolazione, Immutabile X 3,00 miliardi di dollari, AXS non divulgato, RON non divulgato. In termini di FDV, Immutable X 4,20 miliardi di dollari, AXS non divulgato, RON non divulgato. Ricavi annualizzati: Immutabile X 2,00 milioni di dollari, AXS non divulgato, RON non divulgato. Indirizzi attivi o utenti mensili: Immutabile X non divulgato, AXS non divulgato, RON non divulgato. I dati si basano su istantanee dei dati pubblici; alcune omissioni sono integrate da auto-rapporti ufficiali o standard di settore. Valutazione: capitalizzazione di mercato circolante 3,00 miliardi, FDV 4,20 miliardi, rapporto qualità/prezzo 1500,0x, FDV diviso per ricavi 2100,0x. Prospettiva pessimistica: 3,00 miliardi di dollari scontati dal 50-70%, oscillanti in un intervallo neutro; prospettiva ottimistica: ricavi raddoppiano, bruciano terreno, entreranno clienti enterprise, FDV corrisponde al P/S, allinea con le aziende leader. In breve: fondamentali solidi (punteggio 50/100). La cattura del valore dei token è stata implementata (buyback/burn/gas). La capitalizzazione di mercato circolante è relativamente alta rispetto ai fondamentali, scoperto le aspettative, FDV è moderato. Potenziali insidie: grandi sblocchi e vendite a breve termine, ricavi da protocolli a lungo termine che raggiungono zero, domanda di token che si basa esclusivamente sugli incentivi (una volta terminati gli incentivi, l'utilizzo crolla). Poi, concentrati su questi numeri: settimanale delle commissioni del protocollo, importo di burn, mantenimento degli indirizzi attivi, saldo TVL/prestito, release di versioni GitHub. Derivazione di dati pubblici, non consulenza sugli investimenti. Le modifiche medie degli indicatori principali di oltre il 30% sono invalide. Dopo aver terminato il rapporto di ricerca, dai un'occhiata più da vicino. #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit 财报超预期，解禁是最大变量。 #SpaceX首份财报超预期，解禁仍是关键变量接下来怎么走，取决于两个信号。第一个是解禁后内部人的实际行为。如果创始人和早期员工选择继续持有，市场会解读为信心信号，空头可能被迫回补，SPCX可能迎来短期反弹。如果出现大量抛售，价格可能继续承压。解禁后的头几天是观察窗口，市场会通过链上数据和交易量来判断内部人是锁仓还是出货。按照之前的预期，解禁后首批可交易股份将大幅增加，实际卖盘大小将决定短期价格方向。第二个是AI业务未来的资本开支节奏。Q2烧了183亿，Q3、Q4还要继续烧。SpaceX需要证明AI资本开支能够持续转化为收入和利润，而不是无底洞。 SPCX现在115美元附近，比135的IPO发行价低了15%，比225的历史高点跌了将近一半。财报数字证明SpaceX的基本面在改善，但解禁抛压是短期最大的不确定性。多空双方都有自己的逻辑和理由，真正的方向要等解禁落地之后才会逐渐清晰。在此之前，多看少动。 A differenza di AMD, anche il rapporto sugli utili di AMD ha mostrato livelli elevati, e il prezzo è stato immediatamente ridotto al massimo. La maggior parte dei partecipanti al mercato SNDK si è già preparata a un calo dei rapporti sugli utili, quindi il calo è lento. Alcuni sono entrati presto, altri acquistano stabile, e chi non ha offerto un punto alto e non è sceso così profondamente come AMD. La mia capacità di scolpire una barca per cercare una spada è piuttosto buona, vero? In sostanza, SNDK è rimbalzato del 50% dal minimo, e anche se il rapporto sugli utili è buono, un aumento del 20% è un evento a bassa probabilità, quindi hanno continuato a scommetterci. Condizioni di mercato recenti: Non importa quanto siano buoni gli utili dei semiconduttori, anche se aumentano, scenderanno comunque, come SK Hynix, AMD e SNDK. Le azioni software hanno mostrato aumenti negli utili, come Microsoft e PLTR. Se un giorno vedrete il rapporto sugli utili di un'azione dei semiconduttori che mostra un aumento del 20% per sostenere il mercato, il pattern sopra citato viene infranto. $BTC $ETH $BICO #ADP就业降温, le divisioni di politica della Fed si sono intensificate #财报观察员: Risultati contrastanti, la revoca delle restrizioni si avvicina! Cosa pensi del futuro di SpaceX? Il primo rapporto sugli utili del secondo trimestre di SpaceX dopo la quotazione ha registrato ricavi di 7,814 miliardi di dollari, un aumento annuo del 92%. Starlink ha mantenuto una solida redditività e i ricavi dell'IA sono cresciuti del 247%. I dati di fatturato sono stati impressionanti, ma la massiccia spesa in conto capitale di 18,37 miliardi ha superato di gran lunga le aspettative. Il prezzo delle azioni è crollato di quasi il 7% nelle operazioni post-orario, seguito dallo sblocco di 911,5 milioni di azioni limitate il 6 agosto, con un valore di mercato superiore a 100 miliardi di yuan e una fornitura di chip 1,4 volte superiore alle azioni negoziabili originali. I primi azionisti low-cost erano ansiosi di incassare e la pressione di vendita a breve termine aumentava. La logica rialzista si basava sulla posizione monopolistica di Starlink e su numerosi ordini di potenza di calcolo AI a lungo termine, con una solida base di flusso di cassa; L'attenzione ribassista era su un flusso di cassa elevato e sostenuto, che avrebbe diluito i chip in lotti e mantenendo posizioni short elevate. Guardando al mondo crypto, la popolarità della catena dell'industria dell'IA guiderà indirettamente il sentiment nelle monete di potenza di calcolo. Personalmente, rimango cauto, evitando la volatilità sbloccata nel breve termine e rivalutando il valore a lungo termine solo dopo che l'ondata di svendita si sarà placata e la crescita della spesa in capitale si sarà rallentata. Credo fermamente che il mercato si riprenderà gradualmente. #ADP就业降温, la divergenza politica della Fed si è intensificata Questi rappresentano solo opinioni personali e non costituiscono consulenza sugli investimenti. 8月4号盘后，SpaceX交了上市以来第一份季报。 #财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？营收78.14亿，同比增长92%，市场预期69亿。调整后EBITDA 35亿，同比增长191%，预期只有20亿。净亏损从去年同期的10亿收窄到5.41亿。数字很漂亮，盘后跌了7%到8%。投资者注意力全在另一组数字上——资本开支183.7亿，远超市场预期。营收78亿，资本开支183亿，烧钱速度是赚钱速度的两倍多。SpaceX赚的每一块钱，花了两块三。连接业务（星链）收入42.9亿，同比增长66%，运营利润16.6亿。AI业务收入25.61亿，还在烧钱。空间业务（火箭）收入9.62亿，经营亏损5.42亿。三大业务里只有星链在赚钱，AI和火箭都在烧。星链赚的钱，大部分拿去养AI和Starship了。财报数字再好，也架不住这个烧钱速度。Cosa pensi del futuro di SpaceX? #财报观察员: Risultati contrastanti, la revoca delle restrizioni si avvicina! Cosa pensi del futuro di SpaceX? Ci sono tre punti chiave. Innanzitutto, quanta pressione di vendita c'è dopo lo sblocco del lock-up? Lo sblocco di 912 milioni di azioni non significa che tutte le 912 milioni verranno vendute. Ma l'analisi di Zephirin's è molto lineare—"La potenziale scala di sblocco è molto probabile che causi una significativa pressione tecnica di vendita." La chiave è se l'ordine di vendita venga assunto da fondi passivi o acquistato attivamente da fondi attivi. Se un acquirente importante acquista dopo il lock-up, il prezzo potrebbe stabilizzarsi. Altrimenti, sarà difficile vedere un rimbalzo sostanziale nel breve termine. In secondo luogo, la spesa per l'IA può essere ridotta? La spesa in conto capitale del secondo trimestre è stata di 18,3 miliardi, e l'azienda ha dichiarato che il terzo e il quarto trimestre sono stati simili al secondo trimestre. Il ritmo al quale i ricavi sono raddoppiati non può tenere il passo con il raddoppio della spesa in conto capitale. Il mercato è preoccupato se SpaceX continuerà a bruciare i costi. Se il flusso di cassa di Starlink riuscirà a coprire il divario negli investimenti nell'IA, la narrazione sarà diversa. Se il business dell'IA continuerà a bruciare liquidità e non si vedrà alcun punto di svolta sui profitti, la pressione sulle valutazioni aumenterà soltanto. Terzo, dov'è il prossimo catalizzatore? Dopo lo sblocco, il mercato ha bisogno di qualcosa di nuovo da rivalorizzare — il prossimo volo di prova di Starship, il numero di utenti Starlink che supera una certa soglia, la crescita dei ricavi del business dell'IA che supera le aspettative. Senza nuovi catalizzatori, SPCX potrebbe faticare a lungo sotto la pressione di vendita post-sblocco. Gli utili hanno superato le aspettative, ma lo sblocco è una variabile ancora più importante. Prima del lock-up, i prezzi sono probabilmente sotto pressione; se la pressione di vendita viene digerita e i prezzi si stabilizzano dopo il lock-up, potrebbe servire da finestra per osservare. Ma prima di allora, la direzione non è ancora stata definita.8月5号，美国7月ADP就业数据出来了。私营部门新增就业只有4.4万人，远低于市场预期的7万人，6月的数据还被下修了3000个岗位，从9.8万砍到9.5万。 4.4万这个数字，是今年年初以来的最低水平。教育医疗行业撑了大半——新增3.6万个岗位。休闲酒店业反而砍了1.1万个。就业市场在降温，但还在职的人薪资涨幅4.4%，跳槽的人涨了7%。企业招人在放缓，但现有员工的工资还在涨，服务价格下不来。结构性通胀还在，只是从需求端转移到了工资端。数据出来之后，美元指数跌了0.15%到99.71，ISM服务业PMI也从预期值滑到了54.1，就业分项直接跌到47.4，进入收缩区间。9月加息概率稍微松了一点，从67%回落到了56.9%。债券市场那边，10年期收益率从4.70%上方回落了几个基点。#ADP就业降温，联储政策分歧加剧 ADP数据走弱的同时，美联储内部正在吵。 8月3号那场FOMC会议，表面是9比3维持利率不变，克利夫兰联储哈马克、明尼阿波利斯卡什卡利、达拉斯洛根三个人联手投了反对票，全部主张加息25个基点。 2016年以来头一回出现三张方向一致的反对票。 8月6号卡什卡利直接说了——现在就该启动渐进式加息，小幅稳步上调基准利率，避免通胀失控后被迫大幅收紧。他的逻辑很简单：通胀已经连续五年高于目标，拖得越久，后面要付出的代价越大。堪萨斯城联储主席施密德也在喊话，说实现物价稳定目标“可能需要进一步提高利率”。美联储主席沃什在7月FOMC发布会上说长端利率上行已经实质性收紧了金融条件，加息的必要性在下降。话是这么说，但市场没买账。沃什的模糊表态实际上把政策不确定性推到了更高水平。市场现在的处境很拧巴——ADP数据说就业在降温，但卡什卡利在喊加息，两边同时在发生，不知道该信哪个。#ADP就业降温，联储政策分歧加剧 ADP数据周五还有非农，那才是真正的重头戏。 7月ADP只有4.4万，市场预期周五非农大概11.3万。 ADP和非农经常对不上，但方向通常一致——如果ADP已经掉到了4.4万，非农很难好到哪里去。今年5月ADP还有12.2万，6月掉到9.5万，7月直接4.4万。连续三个月在往下走，趋势已经很明显了。如果周五非农也大幅低于预期，9月加息概率可能跌破50%，10年期收益率可能继续下行，风险资产会迎来喘息窗口。但CME数据显示9月加息概率还在56.9%，10月加息概率更高，累计加息25个基点的概率53.2%。56.9%意味着市场还没有真正转向降息叙事。就业在降温，通胀还是很高，美联储内部在吵，市场左右摇摆。8月剩下的时间，大饼大概率在这个夹缝里来回磨。方向没出来之前，轻仓等非农落地再说。#ADP就业降温，联储政策分歧加剧 $SNDK la performance di SanDisk è impeccabile: ma continua a crollare! Come dovremmo vederla ora? Subito dopo aver esaminato il rapporto finanziario del quarto trimestre di SanDisk, i numeri sono incredibilmente belli: i ricavi hanno raggiunto 8,97 miliardi, ben al di sopra degli 8,39 miliardi attesi; gli utili per azione sono stati di 39,25 dollari, anch'essi superiori ai 34,4 dollari attesi. Il margine lordo è salito all'84,6%, superando i sei punti rispetto all'già sorprendente 78,4%. I ricavi dei data center hanno raggiunto i 2,97 miliardi, superando le aspettative del 437%. I prodotti Stargate di QLC hanno effettivamente iniziato a contribuire con ricavi. Logicamente, con dati così esplosivi, avrebbe dovuto aumentare notevolmente dopo la chiusura. E cosa è successo? Tuffo dopo l'orario di lavoro! Non è per scarse prestazioni, ma perché il mercato vuole un copione per il 2027, non un riconoscimento per il 2026. Le previsioni di ricavi per il primo trimestre sono tra 10,3 e 10,8 miliardi, con una mediana di 10,55 miliardi e aspettative di mercato di 10,8 miliardi. Perdere questi 250 milioni è solo un respiro di meno. Per dirla senza mezzi termini, la logica attuale del mercato è: ci si aspettano buoni guadagni, ma le buone aspettative sono la vera buona notizia. Se la guida non raggiunge il soffitto, sta semplicemente fallendo. E adesso cosa facciamo? Strategia lunga: Dopo che il sentiment è stato assimilato, se il mercato si stabilizza intorno a 1340-1350 prima della chiusura — che è il livello di supporto per questo rimbalzo — considera di assumere una posizione leggera. Imposta uno stop-loss sotto 1300 e ottieni profitto tra 1450-1480. Questa logica a lungo termine è ancora valida: le carenze di storage per l'IA dureranno almeno fino a metà 2027, con il prezzo medio istituzionale obiettivo ancora sopra i 2400. Approccio a corto: Se il mercato rimbalza a 1430-1450 all'apertura ma non risalisce, che è il punto più alto di questo rimbalzo, puoi provare a vendere allo scoperto. Imposta uno stop-loss a 1480 e prende profitto a 1340. Se supera i 1300, aggiungi alla posizione e guarda a 1244. La performance è solida come una roccia, ma le buone opportunità di acquisto aspettano sempre che il trading di panico finisca di vendere, non inseguire le "aspettative" dell'intorpidimento. #ADP就业降温, la divergenza politica della Fed si è intensificata #财报观察员: Risultati misti, imminente revoca delle restrizioni! Cosa pensi del futuro di SpaceX? #SpaceX首份财报超预期, lo sblocco rimane una variabile chiave $BTC $ETH I progress tra Iran e Oman hanno ridotto il premio per il rischio immediato nello Stretto di Hormuz, ma l'accordo proposto per la navigazione rimane incompleto. Non è stato rilasciato alcun testo formale e le notizie sull'approvazione da parte della leadership iraniana non sono state confermate da Teheran. Le controversie sul controllo del traffico, le tariffe, il blocco e le garanzie di sicurezza restano rilevanti. Il petrolio può riflettere le speranze di negoziazione, ma un'inversione duratura del rischio richiede un accordo firmato e una ripresa osservabile del traffico navale. DYOR. #HormuzDealStillPending #OKXOrbit SpaceX offre risultati eccezionali, ma perché le azioni dell'IA stanno calando invece di salire? SpaceX ha presentato un bilancio davvero impressionante nel secondo trimestre: ricavi di circa 7,8 miliardi di dollari, un aumento annuo del 92%, EBITDA di 3,5 miliardi di dollari e Starlink, servizi di lancio e attività legate all'IA rafforzate. Tuttavia, questo "top student report" non ha calmato i nervi del mercato—ciò che ha davvero suscitato ansia è stato un altro insieme di dati: si prevedeva che le spese in conto capitale avrebbero raggiunto i 18,4 miliardi di dollari e le preoccupazioni sulla pressione sul flusso di cassa e sul ritorno a lungo termine degli investimenti massicci in IA stavano aumentando rapidamente. Questa ansia si è rapidamente diffusa in tutta la catena industriale dell'IA. Anche $SKHYNIX, che ha appena raggiunto profitti record, non ha potuto sfuggire al giudizio di "superare le aspettative ma comunque non abbastanza"—le aspettative di Wall Street sono da tempo sospese e qualsiasi "semplice raggiungimento degli obiettivi" sembra privo di significato. Gli investitori stanno iniziando a riflettere: il ciclo degli investimenti nell'IA sta passando da una "espansione esplosiva" a una nuova fase di "rallentamento della crescita degli utili"? Questo spiega direttamente la recente stanchezza di $SNDK** e **$SKHYNIX. Il problema centrale non è che la domanda di IA si sia fermata, ma che le aspettative si espandono molto più velocemente di quanto le aziende possano offrire. Quando il mercato richiede "sconvolgente" invece che "eccellente" per ogni rapporto finanziario, il grilletto per il profitto può essere attivato in qualsiasi momento. Nel frattempo, l'aumento della spesa in capitale per l'IA a livello industriale sta erodendo la fiducia del mercato nella redditività a breve termine, con il settore dello storage che ne subisce il peso. Guardando al ciclo più lungo, la narrazione della crescita dell'IA rimane solida e non c'è stata alcuna inversione strutturale dal lato della domanda. Ma nel breve termine, la logica dei prezzi del mercato si sta spostando da "aspettative di prezzo" a "esecuzione dei prezzi". A meno che le aziende non possano dimostrare continuamente che la crescita dei profitti è sufficiente a coprire le loro enormi spese di investimento nell'IA, giganti dello storage come SNDK e SKHYNIX probabilmente continueranno a fluttuare in mezzo ad alta volatilità. #SpaceXBeatEstimates #SP500Hits7700 #SandiskEarningsWatch $SNDK $SKHYNIX 📌 Estrazione intensiva (versione disidratata) Dimension Core Contenuti Prestazioni SpaceX: ricavi del secondo trimestre di 7,8 miliardi di dollari (+92% su base annua), EBITDA 3,5 miliardi di dollari, forte business Starlink/AI Le preoccupazioni del mercato riguardo alle spese in conto capitale che raggiungeranno i 18,4 miliardi di dollari, sollevando interrogativi sul flusso di cassa e sui rendimenti a lungo termine dell'IA Effetto trasmissione: SKHYNIX raggiunge un nuovo record di profitti ma continua a scendere, SNDK è sotto pressione contemporaneamente e la catena industriale dell'IA è collettivamente colpita La contraddizione fondamentale: la velocità di espansione delle aspettative, > la capacità delle imprese di soddisfare le aspettative e la soglia per "superare le aspettative" sono state elevate all'estremo Giudizio di Fase: Il mercato è passato dalle "aspettative di prezzo" all'"esecuzione dei prezzi", diventando più sensibile alla redditività a breve termine Logica a lungo termine vs. IA a breve termine rimane ininterrotta, ma un'elevata volatilità nel breve termine è difficile da evitare; Le principali aziende di storage devono dimostrare costantemente la loro capacità di coprire gli investimenti con i profitti Consiglio per il trading: presta attenzione se le future previsioni sui profitti e i piani di spesa in conto capitale saranno aumentati; nel breve termine, concentrati sulla difesa Con i chip di memoria che cadono così, pensi che sia un punto di svolta nell'industria o un errore di valutazione sentimentale? Colpisci 1 punto di svolta, colpisci 2 kill sbagliato. Inizio con: 1. SanDisk ha presentato un rapporto finanziario scioccante—8,97 miliardi di dollari di fatturato, un aumento annuo del 372%, EPS aggiustato di 39,25 dollari, superando le aspettative, margine lordo dell'84,6% e persino approvato 14 miliardi di dollari in riacquisti. Poi è sceso di quasi l'8% nelle operazioni dopo l'orario. Era già calato del 5,4% nelle ore normali, aggiungendo un altro taglio dopo l'orario. Western Digital è stata ancora peggiore, con una scesa superiore dell'11% nelle operazioni dopo l'orario. Più la performance è migliore, più difficili sono i sali—l'ho visto nel mondo cripto troppe volte. La ragione principale del crollo è solo una cosa: la previsione di ricavi per il prossimo trimestre di 10,3-10,8 miliardi di dollari è stata inferiore alle aspettative del mercato. La buona performance è un ricordo del passato; il mercato è sempre in negozio "se il futuro possa essere ancora migliore." Quando un'azienda è cresciuta decine di volte, la sola "buona performance" non basta più; ciò che conta sono "battiti sostenuti delle aspettative." Quando le aspettative non superano le aspettative, la presa di profitti si riversa in scena. Ma ciò che mi preoccupa di più è un'altra cosa: il ciclo dei chip di memoria potrebbe essere al picco. Nell'ultimo anno e mezzo, il prezzo delle azioni SanDisk è salito da oltre 40 dollari a un picco di 2.354 dollari, con un aumento superiore al 5.000%. La NAND è essenzialmente una materia prima, con prezzi determinati da domanda e offerta, storicamente vivendo cicli di "boom-over-crash". La domanda portata dall'IA è reale, ma il prezzo delle azioni ha già esaurito le aspettative per gli anni a venire. Quando i prezzi raggiungono il picco e le previsioni iniziano a scendere al di sotto delle aspettative, spesso è un preludio a un ciclo che passa da rialzista a ribassista. SpaceX ha sbloccato 115 miliardi di dollari questa settimana, le azioni tecnologiche in generale stanno tagliando le valutazioni e il mercato sta rivalutando tutti gli asset "sovraprezzati". SanDisk è scesa di oltre il 40% rispetto al massimo di giugno, ma se si riprenderà o continuerà a scendere dopo un calo del 40% dipende dal fatto che i cicli di accumulo abbiano raggiunto il picco. Io stesso non prenderei il coltello a questo livello. Una volta confermato il punto di svolta nel ciclo del chip di memoria, la durata e l'entità del declino saranno più lunghe del previsto. Aspetta che i prezzi si stabilizzino e che le previsioni vengano nuovamente alzate.Rapporto di Ricerca Fondamentale $MANA / Decentraland (GameFi) 3,20 $ Per andare dritti al punto: Decentraland ($MANA) ha un punteggio complessivo di 52/100, con un punteggio secondo cui la narrazione è più importante dell'attuazione. Guardando ai tre livelli, il team aziendale dispone di riserve di liquidità, la rete di protocolli mostra già segni di utilizzo a pagamento e la cattura dei token è stata implementata. Panoramica del progetto: Decentraland (token $MANA), settore GameFi. Mi concentro sulla VR del metaverso. Confrontato con SAND e AXS. Le piattaforme centralizzate tradizionali applicano commissioni del 15-40% e i dati degli utenti non sono autonomi. Le commissioni per le transazioni on-chain trustless sono più basse e gli incentivi per i token convertono i primi utenti in contributori. Il valore medio dell'ordine è di 50-500 dollari al mese, con regolamento richiesto in valuta USDC o fiat. Tracce guidate dalla narrazione, uso del mercato orso ridotto del 60-80%. Posizionare la piattaforma verticale da un capo all'altro. Implementazione prodotto: Il livello protocollo è ufficialmente operativo e il dashboard on-chain mostra l'accumulo delle commissioni del protocollo, mostrando segni di utilizzo a pagamento. Ultima versione non trovata, 60 invii validi negli ultimi 90 giorni. A livello utente, indirizzo MAU non divulgato, DAU non divulgato, volume transazioni 24 ore su 24 80,00 milioni di dollari, TVL non trovato. Gli indirizzi wallet non equivalgono a utenti attivi mensili di persone fisiche; indirizzi grandi e grandi che occupano posizioni concentrate tendono a sovrastimare il numero effettivo di utenti. Sul lato dei ricavi, le commissioni utente non sono divulgate. Le entrate dal lato dell'offerta sono circa l'80-90% delle commissioni utente (attribuite a LP e nodi), le entrate della tesoreria dei protocolli sono di 2,00 milioni di dollari, i detentori di token riacquistano e bruciano a tasso annualizzato, senza meccanismo di bruciatura. Il volume di transazioni 24 ore su 24 è il fatturato aziendale, non il fatturato. Un'azienda che guadagna non significa che il protocollo guadagni, e i profitti del protocollo non equivalgono a chi guadagna i detentori di token. Sul lato del codice, 60 invii validi in 90 giorni, 25 contributori attivi, ultima versione non trovata. GitHub è una prova di Classe A che può essere verificata direttamente. Background negli investimenti: Per il finanziamento azionario aziendale, guarda a PitchBook/Crunchbase (A-level); per finanziamenti privati e pubblici con token, usa whitepaper, curve di rilascio e contratti sbloccati on-chain (A-level); market maker e finanziamenti dell'ecosistema sono di livello B e non rappresentano partecipazioni a lungo termine dei venture venture tecnologiche; per l'integrazione tecnica, guarda alle prove di accesso API/SDK (livello B); partnership strategiche e muri di loghi sono di livello D. L'uso delle GPU NVIDIA non equivale a un investimento NVIDIA, e quotarsi sugli exchange non equivale a un investimento strategico. Sul lato dei token, l'offerta totale è di 1.300.000.000, circolante 950.000.000 (73,1%), FDV 4,20 miliardi di dollari, il prossimo sblocco è 2026-Q4 (+3,50% in circolazione), tasso annualizzato di riacquisto di burn, nessun burn esplicito di riacquisto. Devi comprare monete per usare il prodotto? Alcuni richiedono una cattura di valore medio (staking/sconting/governance). Guardiamo insieme ai pari (criteri unificati, senza confronti casuali tra settori): in termini di capitalizzazione di mercato circolante, Decentraland 3,00 miliardi di dollari, SAND non divulgato, AXS non divulgato. Per FDV, Decentraland 4,20 miliardi di dollari, SAND non divulgato, AXS non divulgato. In termini di ricavi annualizzati, Decentraland 2,00 milioni di dollari, SAND non divulgato, AXS non divulgato. Per quanto riguarda gli indirizzi attivi mensili o gli utenti, Decentraland non lo ha divulgato, SAND non l'ha divulgato, AXS non l'ha divulgato. I dati si basano su istantanee dei dati pubblici; eventuali omissioni sono integrate da auto-segnalazioni ufficiali o da standard di settore. Valutazione, capitalizzazione di mercato 3,00B$, FDV $4,20B, P/S 1500,0x, FDV diviso per ricavi 2100,0x. Prospettive pessimistiche: 3,00 miliardi di dollari con sconto del 50-70%, oscillanti entro un intervallo neutro; prospettive ottimistiche: ricavi raddoppiati, burn in arrivo, clienti enterprise in arrivo, FDV corrispondente al P/S, allineamento con le aziende leader. Giudizio finale: Solidi fondamenti (valutazione 52/100). La cattura del valore dei token è stata implementata (buyback/burn/gas). La capitalizzazione di mercato in circolazione è relativamente alta rispetto ai fondamentali, sovrastando le aspettative, e la FDV è moderata. Potenziali insidie: sblocco e vendita su larga scala a breve termine, ricavi a lungo termine del protocollo che tornano a zero, domanda di token che si basa esclusivamente sugli incentivi (una volta che gli incentivi sono interrotti, l'utilizzo crolla). Monitoraggio continuo: cicli di commissione del protocollo, importi di burn, mantenimento attivo degli indirizzi, saldi TVL/prestiti, release di versioni GitHub. Quanto sopra è la logica e il giudizio delle informazioni pubblicamente disponibili e non costituisce consulenza di acquisto o vendita. Gli indicatori finanziari fondamentali deviano di oltre il 30%, e la conclusione deve essere rivalutata. Questo conclude il rapporto di ricerca. Benvenuti a condividere le vostre opinioni. #基本面研报 #加密 #研究 #OKXOrbit Ieri ho letto un rapporto pubblicato dal colosso market maker Wintermute, e sono rimasto scioccato: nella prima metà di quest'anno, gli investitori istituzionali rappresentavano il 72% del volume di trading spot! 1. Il tasso dell'anno scorso era solo del 59%, ma quest'anno è già del 72%, indicando che gli investitori retail stanno lentamente venendo spazzati via. Tieni presente che nel 2021 gli investitori retail rappresentavano l'80%, mentre le istituzioni rappresentavano solo il 20%. Inizialmente pensavo che il prossimo mercato toro sarebbe arrivato dall'ingresso del capitale istituzionale, ma ora sembra che molti fondi istituzionali siano già entrati nel mercato. 2. In cosa spendevano le istituzioni i loro soldi? La maggior parte di loro è entrata tramite ETF, il che significa che trattano le criptovalute come un'allocazione di asset, non come il mito a 10 gradi di un dio della guerra a 10 gradi. Di conseguenza, i fondi istituzionali sono concentrati principalmente nelle monete mainstream leader come $BTC $ETH $SOL 3. Dilemma degli investitori retail: la liquidità e la volatilità delle altcoin stanno diminuendo simultaneamente. Sebbene le istituzioni acquistino solo monete mainstream, i tipi di token acquistati dagli investitori retail sono in realtà aumentati del 76%. In altre parole, gli investitori retail vengono fortemente tagliati dal più ampio pool altcoin. #MSTR再卖1638枚比特币, squama dimezzata

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