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核心变量的观察窗口 霍尔木兹海峡日通行量是判断油价方向最硬的实物指标。目前绕行物流在发挥作用——波斯湾内货物经阿曼湾船对船转运的原油及成品油出口量9月迄今平均约800万桶/日，高于8月的540万桶/日。但绕行不等于畅通，沙特的延布装船仍待验证，东西管道流量尚未转化为可确认的港口装载。‌ 本周宏观数据是短期波动放大器：周三（9月30日）公布8月核心PCE，周五（10月2日）公布9月非农，市场预期新增就业从16.2万放缓至10万。这两个数据直接影响利率路径预期，进而传导到美元和风险资产的定价。