La prima iscrizione di Temasek in Corea del Sud: 404,5 miliardi di dollari in "denaro lungo"—Perché scommettere sulle fiches di stoccaggio?
Il 12 agosto, una notizia ha causato l'esplosione del mercato azionario sudcoreano.
L'indice KOSPI è aumentato di quasi il 5% intraday. Samsung Electronics e SK Hynix sono entrambe aumentate di oltre l'8%.
Entro il 13 agosto, KOSPI si era ripresa di oltre il 22% dal minimo del 30 luglio, rientrando in un mercato rialzista tecnico.
In soli 10 giorni, riuscì a risalire dall'abisso.
Ciò che ha scatenato tutto questo non è stato il rapporto finanziario o la Federal Reserve, ma il nome di un'istituzione—
Temaxi.
Il fondo sovrano di Singapore, che gestisce circa 404,5 miliardi di dollari in attività, prevede di effettuare il suo primo investimento diretto nel mercato azionario coreano.
L'obiettivo sono due aziende: Samsung Electronics e SK Hynix.
Questa non è una speculazione a breve termine.
Questo è il "long money" più alto al mondo, posizionandosi prima dell'inizio della seconda metà del mercato dell'hardware per l'IA.
Guardiamo prima un insieme di numeri.
A luglio di quest'anno, il mercato azionario sudcoreano è crollato del 22%, segnando la peggior performance mensile dalla crisi finanziaria globale. Le posizioni con leva sono state liquidate con la forza, cancellando centinaia di miliardi di dollari di ricchezza nel retail.
Il capitale straniero ha registrato un ritiro netto di oltre 100 miliardi di dollari dal mercato azionario coreano quest'anno.
Tutti stanno scappando.
Poi arrivò Temasek.
Inoltre, il modo in cui entra è estremamente insolito—
Adottare investimenti diretti da parte di insider invece di esternalizzare società di asset management.
I banchieri d'investimento interpretano: Questo riflette l'elevata fiducia di Temasek nella valutazione rilevante.
Per dirla chiaramente: non si tratta di provarci, si tratta di andare tutto in campo. Non si tratta di esternalizzare per finanziare aziende che acquistano un po' a caso, ma di investire personalmente molto nel mercato.
Cosa rende Temasek così sicuro di sé?
Due motivi.
Innanzitutto, è "colmare il vuoto".
Temasek ha già presentato una strategia a lungo termine nel settore dell'IA—Nvidia, TSMC, ASML, OpenAI, Anthropic.
Ma i chip di memoria sono sempre stati il pezzo mancante nel suo portafoglio di semiconduttori.
Samsung e SK Hynix sono solo questo pezzo del puzzle.
In secondo luogo, ritiene che i chip di memoria siano seriamente sottovalutati.
La valutazione di Temasek è che, all'interno dell'intera catena del valore dell'IA, il settore dei semiconduttori a memoria è il più sottovalutato.
Si noti che i prezzi delle azioni di Samsung Electronics e SK Hynix sono aumentati di oltre l'880% rispetto al minimo dello scorso anno.
È aumentato quasi nove volte di più, eppure Temasek ammette ancora che è sottovalutato.
È come a un'asta, quando qualcosa è già salito da 1 milione a 10 milioni, e all'improvviso qualcuno entra e dice: "Se sale, farò un'offerta di 20 milioni." ”
O sei pazzo o vedi cose che gli altri non vedono.
Cosa ha visto Temasek?
Dimensione temporale.
Durante un briefing a luglio di quest'anno, l'istituzione ha chiaramente dichiarato che entro il 2031 gli investimenti legati all'IA aumenteranno dall'attuale 6% a un massimo del 15%.
In cinque anni, è più che raddoppiata.
Questa non è un'assegnazione trimestrale; è un cambiamento strategico.
Temasek ha definito i semiconduttori con IA come "un settore in crescita a lungo termine che guida la trasformazione strutturale industriale, piuttosto che un boom a breve termine."
Mentre altri sono andati nel panico e hanno vendito a causa di "investimenti in IA surriscaldati", stavano aumentando le loro posizioni contro la tendenza.
C'è un altro dettaglio che, a un esame più attento, è davvero inquietante.
Temasek ha detto a Bloomberg che aveva già investito in queste due aziende per la prima volta due anni fa.
Due anni fa.
All'epoca, ChatGPT non era ancora diventato popolare, HBM non era stato discusso e i chip di memoria erano in fondo al ciclo.
È già dentro.
Ora, quando il mercato è in preda al panico, con liquidazioni con leva e capitali stranieri che si ritira, non solo non se n'è andato, ma ha aumentato le sue posizioni.
Questa non è pesca da fondo. È la rete di chiusura dopo due anni di pianificazione.
Domanda finale:
I prezzi delle azioni di Samsung e SK Hynix sono già aumentati quasi nove volte di più. Temasek sta acquistando ora al vertice?
I rapporti P/E forward di Samsung e SK Hynix sono rispettivamente solo 4,2 e 3,6 volte, mentre l'indice Philadelphia Semiconductor complessivo supera le 21 volte.
Le azioni globali di chips hanno una media di 21 volte, mentre queste due aziende sono meno di 4 volte.
Chiedi, chi c'è in cima alla montagna? Chi c'è ai piedi della montagna?
Quando un fondo che gestisce 400 miliardi di dollari inizia a costruire posizioni, non si tratta di speculare su un rimbalzo, ma di prendere posizione.
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