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I dati sui salari non agricoli si sono inaspettatamente indeboliti, mettendo l'occupazione negli Stati Uniti sull'orlo di un raffreddamento o una recessione. Possono l'indebolimento delle pressioni salariali, l'allentamento delle aspettative di inflazione + i rischi iniziali di occupazione cambiare la visione aggressiva di Walsh? I principali dati non agricoli di oggi sono i dati macro principali di questa settimana e fungono da punto di riferimento per i prezzi macro. I dati sono ancora relativamente "esplosivi" e, per noi nei mercati del rischio, il breve termine è sia positivo che rischioso. Guardiamo prima ai dati: Il tasso di disoccupazione è del 4,1%, inferiore sia ai valori previsti che a quelli precedenti. Tuttavia, questo tasso di disoccupazione non significa necessariamente un mercato del lavoro. Dati dettagliati mostrano che il calo della partecipazione alla forza lavoro (base) ha portato a un indebolimento del tasso di disoccupazione, segnalando che sempre più persone stanno uscendo dal mercato del lavoro. Questa situazione si è verificata più volte dall'inizio di quest'anno ed è anche un punto di rischio I salari non agricoli erano di -23.000, ben al di sotto delle aspettative e dei valori precedenti. Questa cifra porta facilmente le persone a credere erroneamente che l'occupazione negli Stati Uniti sia crollata. Infatti, considerando la revisione dei valori precedenti, le forti revisioni al ribasso negli ultimi tre mesi e il continuo indebolimento dei dati sull'occupazione significano che l'occupazione negli Stati Uniti non sia più un lieve indebolimento ma un rallentamento continuo I salari orari medi aumentano solo di 2 punti, il che significa nessuna crescita. La pressione inflazionistica causata dalla crescita salariale si sta allentando, Questi tre dati formano una combinazione di rischi occupazionali emergenti + allentamento delle pressioni sull'inflazione salariale, il che aiuta a rafforzare le aspettative di tagli dei tassi Tuttavia, va notato che il raffreddamento e la recessione dell'occupazione sono solo a un passo di distanza. Il primo, che porta aspettative di tagli ai tassi, è positivo per i mercati rischiosi, mentre il secondo comporta rischi economici, che sono negativi nel breve termine per i mercati rischiosi, specialmente per le azioni statunitensi. Quindi, a che livello si trova attualmente il lavoro? Credo che attualmente siamo nella prima fase del rischio di recessione—rallentamento del lavoro 1. Per l'attuale mercato del lavoro statunitense, ci sono fondamentalmente tre possibilità: nuovamente surriscaldamento dell'occupazione, lieve raffreddamento e rischio di recessione. I dati di stasera suggeriscono un raffreddamento moderato a rischio di recessione 2. Guardare solo ai dati occupazionali di luglio e ai calo consecutivi dell'occupazione nei primi tre mesi può portare il mercato a fraintendere i rischi di recessione, ma il tasso di disoccupazione rimane basso al 4,1% (un minimo malsano), e anche le prime richieste di disoccupazione stanno diminuendo costantemente. Combinato con pochi dati sulla gestione delle buste paga non agricole, l'occupazione privata continua a crescere. Marzo: le offerte di lavoro di giugno + i dati sulle piccole buste paga non agricole di ADP di luglio mostrano che, sebbene le aziende private stiano assumendo, l'espansione delle assunzioni si è quasi fermata ma non ha ancora scatenato licenziamenti su larga scala. Pertanto, sulla base della valutazione complessiva, la fase di recessione occupazionale non è ancora stata raggiunta 4. Guardando al futuro, osservate se i dati del terzo trimestre mostrano se il tasso di disoccupazione continua a salire, se i primi sussidi di disoccupazione continuano a crescere e se si verificano licenziamenti su larga scala dopo che le aziende sospendono le assunzioni. Una volta che questi segnali compaiono, segnalano un rischio di calo occupazionale. #联储鹰派信号升温, l'occupazione debole può superare l'inflazione? Riuscirà a scuotere le politiche aggressive di Wash? Qual era la politica di Wash? Questo significa ridurre la gestione delle aspettative, ridurre le orientazioni esterne previsionali e ancorare le politiche ai dati stessi. I dati sull'occupazione di questa sera mostrano tre mesi consecutivi di calo, con valori precedenti fortemente ripresi e la crescita dell'occupazione a luglio che mostra segni di rallentamento Basandosi sul quadro politico che Walsh ha stabilito fin dall'incarico, questi dati potrebbero davvero scuotere la sua posizione politica e cambiare la sua posizione sull'aumento o il mantenimento dei tassi elevati Ma questa è solo teoria. Penso che l'idea di Walsh sia di ancorare le future politiche della Fed a un nuovo mix di dati, ovvero il suo gruppo di lavoro sui dati. Ancora una volta, non convincerà il mercato che la politica della Fed sia fortemente correlata ai dati attuali, quindi temo persino che Walsh risponda negativamente ai dati CPI di luglio, credendo che i dati attuali sull'occupazione non possano rappresentare davvero la situazione attuale dell'occupazione Certo, potrei essere troppo soggettivo in questa visione, ma una volta che si presenta, è davvero un duro colpo per il mercato. Quando i prezzi pro-mercato + le aspettative future della logica dei prezzi! 1. Dopo la pubblicazione dei dati, i rendimenti obbligazionari per anni a 1, 10 e 30 anni sono calati bruscamente. Il rendimento a 1 anno è stato sensibile alle aspettative dei tassi d'interesse, portando a un indebolimento delle aspettative di aumento dei tassi e a un progressivo aumento delle aspettative di tagli dei tassi. Le obbligazioni a 10 e 30 anni a medio e lungo termine hanno prelevato il prezzo della visita occupazione + pressione salariale di questa sera in Cina, causando una tendenza più debole 2. Il dollaro statunitense sta accelerando il suo calo e l'oro sta salendo rapidamente, con una correlazione negativa. È inoltre probabile che l'oro abbia recentemente superato l'attuale combinazione di rischio occupazionale macro + inflazione rallentante 3. Le azioni statunitensi sono salite prima dell'apertura del mercato. Questa sera, il focus del mercato azionario statunitense non è l'indice ma il settore. Se le azioni tech e AI continueranno a rafforzarsi, le azioni statunitensi saranno negoziate con tagli dei tassi. Se le azioni tech si indeboliscono mentre le blue chip si rafforzano, significa che il trading è in calo. Attualmente, l'indice SPHB/SPHQ mostra guadagni, indicando un aumento dell'appetito al rischio e una maggiore attività pre-mercato delle previsioni di taglio dei tassi 4. #Bitcoin Osservare la performance delle azioni statunitensi. Attualmente, il BTC ha iniziato a salire prima dell'apertura del mercato USA. Successivamente, se le azioni statunitensi seguiranno l'apertura seguirà la rialza. Seguire l'aumento significa che la liquidità sta migliorando e l'appetito al rischio è in aumento, con scambi simultaneo di aspettative di taglio dei tassi. Se il BTC sul mercato statunitense apre con un calo delle azioni tecnologiche, segna l'inizio di una strategia recessionista avversa al rischio. 5. In base alle condizioni pre-mercato, se le azioni statunitensi inizieranno a negoziarsi e i tagli dei tassi, questa sera vedremo sicuramente un rally. Ma l'ottimismo può continuare e il FOMO porterà a nuove aspettative di tagli dei tassi? Non farti prendere dall'inizio; non basta 6. In futuro, dipende dall'atteggiamento di Walsh verso questi dati. Se è d'accordo o meno influenzerà se le aspettative di tagli dei tassi accelereranno e torneranno a riprendersi. 7. Questi dati possono riportare la politica a un allentamento delle aspettative, ma non può invertirle completamente. Dopotutto, l'inflazione nominale è ancora alta e Wash si concentra sulle questioni legate all'inflazione. Pertanto, le aspettative di taglio dei tassi d'interesse dovute ai rischi occupazionali potrebbero non durare a lungo, e gli utili del secondo trimestre negli Stati Uniti sono ancora in corso. Credo davvero che stasera possa essere una buona occasione per fare short e osservare un ritiro!