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Microsoft ha cambiato la durata dei data center da 15 a 25 anni—questo non è contabilità, è magia Il 29 luglio, Microsoft ha pubblicato il suo rapporto sugli utili. I ricavi hanno raggiunto i 90 miliardi di yuan, superando le aspettative. Azure è cresciuto del 43%, superando le aspettative. Il prezzo delle azioni è salito di quasi il 9% nelle operazioni dopo l'orario di lavoro. Un'ondata di gioia esplose fuori. Ma se guardi attentamente il bilancio, c'è un dettaglio che mi tiene sveglio. Microsoft ha annunciato che estenderà la vita stimata dei data center e degli edifici per uffici da 15 a 25 anni. La CFO Amy Hood ha affermato che questo riflette "la nostra storia operativa e l'uso previsto dei nostri asset." In parole semplici: crediamo che i data center possano durare 25 anni, quindi non c'è bisogno di affrettare la svalutazione. E poi? Le previsioni per la spesa in conto capitale per il 2026 sono state abbassate da 190 miliardi di dollari a 175 miliardi di dollari. Il valore contabile era di 15 miliardi. Ma l'investimento vero e proprio non è cambiato affatto. Aspetta, non è solo un cambio di numero? Sì. Operazioni puramente contabili. Estendere il periodo di ammortamento → ridurre le spese annuali di ammortamento→ migliorare i dati di profitto→ la guida sulle spese in conto capitale "diminuire" → il mercato ritiene che "gli investimenti in IA si siano raffreddati?" Buone notizie! ” Un'operazione, una vittoria per tutti. Ma ecco la domanda: un data center può davvero durare 25 anni? Un chip AI può essere sostituito ogni 18 mesi. Le GPU vengono aggiornate ogni due anni, i server vengono gradualmente eliminati ogni tre-cinque anni. Mi dici che un data center può durare 25 anni? I chip installati all'interno sono stati sostituiti da più di dieci generazioni, e la casa continua a deprezzarsi? L'economista David Woo ha detto senza mezzi termini: la bolla dell'IA è ufficialmente scoppiata. Sta già creando posizioni brevi legate all'IA. Michael Burry è ancora più spietato—dice che questi giganti tecnologici hanno gonfiato i profitti del 20% grazie a tattiche contabili. Se si utilizzasse il vero ciclo di ammortamento di 2,5 anni, la redditività di queste aziende scomparirebbe immediatamente. Qual è la cosa più ironica? Nel quarto trimestre fiscale, la spesa in conto capitale di Microsoft è stata di 41 miliardi di dollari, in aumento del 69% rispetto all'anno precedente. In un anno sono stati aperti 88 nuovi data center. Moody's ha aumentato la sua previsione di spesa in conto capitale per i sei principali fornitori di cloud iperscala per il 2026 a 785 miliardi di dollari. Gli investimenti nell'IA non si sono fermati, ma stanno accelerando. Ma con l'allungamento del periodo di ammortamento, i costi di questi investimenti vengono "nascosti" nei bilanci. I profitti a breve termine sembrano buoni, ma che dire del lungo periodo? Dimmi tra 25 anni che questi data center sono ancora in uso? Questo mi ricorda la bolla di internet del 2000. All'epoca, le aziende utilizzavano anche varie manovre contabili per trasformare le perdite in profitti. E adesso? Nascondere l'ammortamento, aumentare i profitti e stabilizzare il prezzo delle azioni. Quando la marea si abbassa, chi nuota nudo? La spesa reale in conto capitale di Microsoft in un trimestre è di 41 miliardi, con un aumento annualizzato di oltre 160 miliardi. Le GPU, i server e i data center investiti in questi soldi non dureranno mai 25 anni nella realtà. A quel punto, l'emissione verrà abbandonata anticipatamente e verrà prevista una clausola per perdita una tantum, oppure il periodo di ammortamento sarà "adeguato" — facendo avanzare l'emissione. Questa non è gestione patrimoniale; si chiama passare la palla. $MSFT $META $GOOGL #折旧年限延至25年, le previsioni di spesa in conto capitale di Microsoft sono state abbassate