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Das US-Finanzministerium wird 1 Billion Dollar ausgeben, um langfristige Anleihen zurückzukaufen. Die Mainstream-Medien rufen: "Der Treasury Twist ist da!" ” Aber lass mich dir sagen – sie haben alle falsch geschrien. Das ist keine Verzerrungstaktik. Es ist eine Variante der QE. Es ist ein getarnter Akt des Versteckens im Verborgenen. Warum? Was sind traditionelle Twisting-Operationen? Verkauf kurzfristiger Anleihen, Kauf langfristiger Anleihen – Liquidität abziehen und langfristige Zinssätze senken. Aber diesmal ist es anders. Die diesmal verwendeten Mittel stammen aus der TGA – dem allgemeinen Konto des Finanzministeriums. Das Geld in der TGA wird bei der Federal Reserve aufbewahrt und eingefroren. Es zirkuliert nicht am Markt und erzeugt keinen Multiplikatoreffekt. Es entspricht Bargeld, das in einem Safe eingeschlossen ist. Jetzt will das Finanzministerium dieses Geld nutzen, um langfristige Anleihen zu kaufen – was dem Auftauen dieses Geldes entspricht. Die TGA wurde durch Bankreserven ersetzt und die Basiswährung freigegeben. Bloombergs Makrostratege Simon White hat diese Hürde direkt aufgedeckt: Diese Operation ist nicht mehr eine strikte "Verzerrungsoperation", sondern näher an der "Netto-Liquiditätsinjektion". Die für die TGA eingetauschten Reserven können erst wieder verwendet werden, wenn die Regierung sie ausgibt – aber die Freigabe der Basiswährung ist bereits im Gange. Das ist die wahre Wahrheit. Der Markt hat bereits mit den Füßen gestimmt. Handelt es sich dabei um eine traditionelle Verzerrungsoperation, sollten die Kurzschlussrenditen sinken. Aber wie ist die Realität? Die kurzfristigen Renditen sind nicht gesunken, sondern sogar gestiegen. Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen fiel um fast 4 Basispunkte, während die Short-Seite tatsächlich stieg. Der Trend war völlig entgegengesetzt zu traditionellen Verzerrungstaktiken. Der Markt hat sofort etwas anderes eingepreist: Das ist keine Verzerrung, sondern ein Abzock. Dann schauen Sie sich die Vermögenspreise an— Gold ist über 4.670 Dollar pro Unze gestiegen. Bitcoin stieg nach 101 Tagen wieder auf 80.000 US-Dollar zurück. Er stieg innerhalb einer Woche um fast 30 %. Die genauen Worte der Bloomberg-Strategen sind: Gold und Bitcoin sind zu direkteren "QE-ähnlichen Handelszielen" geworden als US-Staatsanleihen. Warum? Denn der Markt ist nicht töricht. Langfristige Anleihen sind die operativen Werkzeuge des Finanzministeriums; Gold und Bitcoin sind die eigentlichen Liquiditätsempfänger. Lassen Sie sich nicht vom Wort "Rückkauf" täuschen. Sie müssen die Herkunft der Mittel – TGA – klar verstehen. Der aktuelle TGA-Saldo liegt bei etwa 950 Milliarden US-Dollar, deutlich mehr als die 550–600 Milliarden US-Dollar während Bidens Amtszeit. Außerdem könnte eine neue Runde der Schuldenobergrenzenkrise frühestens im nächsten Winter ausgelöst werden. Das Finanzministerium verfügt über Munition, Zeit und Motivation. Die erste Operation beginnt am 9. September. Die Liquiditätserwartung von 1 Billion Dollar wird vom Markt im Voraus eingepreist. Das ist nicht QE von 2020, aber der Effekt ist ähnlich. Das ist nicht die Fed, die Anleihen selbst kauft – aber der Kanal zur Freigabe des Grundkapitals wurde eröffnet. Das ist keine unbegrenzte Lockerung – aber 1 Billion Dollar an aufgestauten Fonds reicht aus, um Risikovermögen eine Weile hochzuhalten. Erinnern Sie sich, was nach der Silicon Valley Bank-Krise 2023 passiert ist? Das Finanzministerium und die Federal Reserve haben sich zusammengeschlossen, um das Ergebnisereignis zu garantieren, wobei Bitcoin von 20.000 auf 70.000 steigt. Diesmal ist das Drehbuch etwas ähnlich – aber die Schauspieler haben sich geändert. Mein Urteil lautet also: Lassen Sie sich nicht vom Begriff "verzerrter Betrieb" täuschen. Der Haupttreiber dieser Rallye sind weder technische noch fundamentale Faktoren – es sind die Liquiditätserwartungen. Dass Bitcoin die Marke von 80.000 überschreitet, liegt nicht daran, dass Miner die Produktion kürzen oder ETF-Zuflüsse haben. Das liegt daran, dass die 1 Billion Dollar schwere 'Schatten-QE' unterwegs ist. Die Fonds setzen diese Liquiditätserwartung von 1 Billion Dollar im Voraus an – wenn sie tatsächlich eintritt, könnte der Preis bereits gestiegen sein. Bescent nennt dies den "Treasury Twist". Aber der Markt bewertet es als "Schatten-QE". Der Name spielt keine Rolle. Wichtig ist, wohin das Geld fließt. $BTC $ETH $XAU #财政部拟动用TGA können langfristige Anleihenrückkäufe die eigentliche Ursache beheben?